JAKARTA — Putusan Pengadilan Tindak Pidana Korupsi (Tipikor) Jakarta dalam kasus investasi gagal di startup agritech TaniHub memicu kekhawatiran hebat di kalangan modal ventura (venture capital/VC).

Putusan ini dinilai menetapkan preseden buruk yang berpotensi membuat investor semakin enggan menyuntikkan modal ke sektor rintisan berisiko tinggi di Indonesia.

Seperti dikutip Channel News Asia (CNA), kegelisahan di  industri mencuat setelah majelis hakim Pengadilan Tipikor Jakarta pada 18 Juni 2026 menjatuhkan hukuman penjara kepada mantan petinggi dari TaniHub serta eks eksekutif dari dua modal ventura plat merah, yakni MDI Ventures (anak usaha Telkom) dan BRI Ventures (anak usaha Bank Rakyat Indonesia).

Mantan CEO TaniHub,  Ivan Arie Sustiawan, divonis sembilan tahun penjara, sedangkan mantan Direktur Keuangan TaniHu, Edison Tobing, dihukum tujuh tahun penjara.

Keduanya dinyatakan bersalah atas perkara yang merugikan keuangan negara sebesar US$25 juta (sekitar Rp410 miliar).

Hukuman juga menyasar pihak investor. Mantan CEO MDI Ventures, Donald Wihardja,  serta mantan Vice President of Investments MDI, Aldi Adrian Hartanto masing-masing divonis lima tahun dan dua tahun penjara.

Sementara itu, mantan CEO BRI Ventures, Nicko Widjaja, dan mantan Chief Investment Officer, William Gozali dijatuhi hukuman masing-masing tiga tahun dan dua tahun penjara.

Diketahui, MDI Ventures sebelumnya mengucurkan investasi sebesar US$20 juta ke TaniHub, disusul BRI Ventures sebesar US$5 juta. Namun, investasi tersebut berujung gagal, yang oleh pengadilan dikategorikan sebagai kerugian negara.

Ketua Majelis Hakim, Teddy Windiartono, menyatakan bahwa para terdakwa terbukti menyetujui investasi ke TaniHub tanpa melalui audit independen dan prinsip kehati-hatian (due diligence) yang memadai dalam menilai proposal perusahaan.

Risiko Bisnis vs Tindak Pidana

Vonis tersebut langsung memicu perdebatan panas di ekosistem teknologi dan investasi tanah air.

Sejumlah pelaku industri menilai kolapsnya startup semestinya dipandang sebagai risiko bisnis murni dalam industri spekulatif, bukan serta-merta dikriminalisasi menjadi tindak pidana korupsi.

Managing Partner DSX Ventures, Rama Mamuaya, mengungkapkan bahwa kasus TaniHub memperkuat sentimen negatif investor, khususnya pada pendanaan yang terafiliasi dengan negara.

Menurutnya, modal ventura asing sebenarnya sudah mulai mengambil sikap defensif terhadap Indonesia sejak kasus ini mencuat pada Desember 2024.

"Vonis ini memperkuat kekhawatiran bahwa investasi dari dana terkait pemerintah menyimpan risiko hukum personal yang besar jika startup yang didanai gagal berkembang," ujar Rama.

Dampak dari putusan ini diperkirakan bakal meluas. Manajer investasi diprediksi akan jauh lebih konservatif dengan mengalihkan fokus ke perusahaan tahap lanjut (late-stage) yang lebih aman, ketimbang mendanai startup tahap awal (early-stage) yang justru menjadi motor inovasi dan penciptaan lapangan kerja.

Sebelum kolaps dan berujung di meja hijau, TaniHub sempat dipuja sebagai pelopor sektor agritech Indonesia dengan misinya untuk memotong rantai pasok antara petani dan konsumen.

Berdasarkan data platform Dealroom, valuasi TaniHub bahkan sempat menembus US$218 juta pada masa kejayaannya di Mei 2021.

Namun, di balik pertumbuhan agresif tersebut, kondisi fundamental perusahaan ternyata rapuh. Unit usaha peer-to-peer lending mereka, TaniFund, mencatatkan rasio kredit bermasalah (non-performing loan/NPL) hingga 63,9% pada 2023, sebelum akhirnya izin operasionalnya dicabut total oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) pada Mei 2024.

Di persidangan, terungkap fakta mencengangkan: TaniHub menumpuk kredit macet sebesar Rp693 miliar, menanggung rugi operasional di atas Rp437 milar, serta melakukan manipulasi (overstated) laporan pendapatan kepada investor setidaknya sebesar Rp359 miliar. Temuan ini seketika menghapus seluruh nilai valuasi perusahaan.

Jaksa penuntut umum berargumen bahwa jajaran eksekutif MDI dan BRI Ventures semestinya mampu mendeteksi kecurangan tersebut jika melakukan uji tuntas secara mendalam.

Sebaliknya, kuasa hukum para terdakwa bersikeras klien mereka telah mematuhi prosedur investasi formal dan mustahil mengetahui rekayasa laporan keuangan yang disembunyikan oleh pihak internal TaniHub.

Karakter Modal Ventura

Direktur Ekonomi Digital Center of Economic and Law Studies (CELIOS), Nailul Huda, ikut menyoroti bahwa tidak ada proses due diligence yang sempurna untuk menangkal manipulasi laporan keuangan atau menjamin kesuksesan bisnis rintisan.

Terlebih, informasi mengenai startup tahap awal umumnya sangat terbatas dan proyeksi bisnisnya kerap kali disusun berdasarkan skenario ideal.

Pandangan senada sebelumnya juga diajukan oleh mantan pimpinan KPK, Alexander Marwata, melalui dokumen amicus curiae (sahabat pengadilan) pada 10 Juni 2026.

Alexander menegaskan bahwa kegagalan sebagian portofolio investasi adalah karakter bawaan dari industri modal ventura, bukan bentuk penyimpangan pidana. Kendati demikian, nota pandangan tersebut tampaknya dikesampingkan oleh majelis hakim.

Nailul Huda menekankan pentingnya garis tegas regulasi. "Investasi yang gagal tidak boleh dipidanakan, kecuali ada bukti kuat terjadinya suap, benturan kepentingan (conflict of interest), atau niat jahat (mens rea). Tanpa batasan yang jelas, investor akan berpikir dua kali untuk masuk ke Indonesia."

Efek genting dari vonis ini diprediksi tidak hanya menghambat aliran modal, tetapi juga memicu krisis talenta pada korporasi VC pelat merah.

Rama Mamuaya menilai para profesional terbaik di industri keuangan akan menghindari VC BUMN karena profil risiko politik dan hukumnya dianggap terlalu tinggi.

Bahkan, Rama membeberkan bahwa sejumlah family office (lembaga pengelola kekayaan keluarga konglomerat) dan modal ventura regional diam-diam mulai menurunkan bobot alokasi investasi untuk pasar Indonesia dalam peta strategi 2025-2026.

Kasus TaniHub kini resmi menjadi preseden penting yang mengubah lanskap investasi nasional. Jika pemerintah tidak segera menyusun standar tata kelola (governance) yang memisahkan kerugian bisnis dengan delik korupsi, ruang pendanaan bagi generasi baru perusahaan rintisan di Indonesia dipastikan akan semakin menyempit. (ARF)