JAKARTA – Utang nasional Amerika Serikat (AS) kini telah menembus US$40 triliun, tetapi kondisi tersebut belum memicu gejolak besar di pasar. Stabilnya rasio utang terhadap produk domestik bruto (PDB) selama ini terutama ditopang oleh pertumbuhan ekonomi nominal dan inflasi.Seperti diketahui, pada 18 Agustus 2026, utang nasional AS melewati US$40 triliun. Di saat yang sama, imbal hasil (yield) obligasi pemerintah tenor 30 tahun naik di kisaran 5,3%, sementara rata-rata tertimbang suku bunga utang pemerintah mencapai 3,443% pada Juli.Seperti dikutip SeekingAlpha, utang yang dipegang publik tercatat sekitar US$32,3 triliun, hampir setara dengan PDB nominal AS sebesar US$32,5 triliun. Dengan pertumbuhan PDB nominal sekitar 6,5%, selisih antara pertumbuhan ekonomi dan biaya utang masih membantu menjaga rasio utang terhadap PDB tetap relatif stabil.Namun, gambaran tersebut berubah ketika faktor inflasi dikeluarkan.Data terbaru Bureau of Economic Analysis (BEA) menunjukkan PDB riil AS hanya tumbuh 1,5% pada kuartal II 2026, sementara PDB nominal meningkat sekitar 8%. Artinya, sekitar 6,5 poin persentase pertumbuhan nominal berasal dari kenaikan harga.Kondisi ini menunjukkan bahwa inflasi selama ini menjadi salah satu faktor penting yang membantu menahan kenaikan rasio utang terhadap PDB.Inflasi Menjadi Bantalan UtangSecara sederhana, rasio utang terhadap PDB dipengaruhi oleh perbedaan antara tingkat pertumbuhan ekonomi dan biaya utang, serta besarnya defisit primer.Ketika pertumbuhan ekonomi lebih tinggi daripada biaya utang, rasio utang dapat menurun. Sebaliknya, jika biaya utang lebih tinggi daripada pertumbuhan ekonomi riil, rasio tersebut berpotensi meningkat secara akumulatif.Saat ini, perhitungan masih terlihat relatif aman karena pertumbuhan PDB nominal sekitar 6,5% lebih tinggi daripada rata-rata biaya utang sebesar 3,443%.Namun, apabila inflasi turun menuju ekspektasi pasar sekitar 2,26%, pertumbuhan PDB nominal diperkirakan hanya berada di sekitar 3,8%, dengan asumsi pertumbuhan riil 1,5%.Dalam kondisi tersebut, selisih antara pertumbuhan ekonomi dan biaya utang menjadi jauh lebih kecil. Rasio utang terhadap PDB pun berpotensi kembali meningkat.Pesan Warsh dari Jackson HolePersoalan tersebut menjadi semakin penting setelah Ketua Federal Reserve (The Fed) Kevin Warsh menyampaikan pidato perdananya di Jackson Hole.Warsh menegaskan bahwa target inflasi 2% merupakan mandat yang tegas. Ia juga mengingatkan bahwa inflasi tidak selalu kembali ke target dengan sendirinya.Dengan inflasi PCE masih berada di 3,7% dan inflasi inti 3,3%, Warsh menilai The Fed masih memiliki pekerjaan untuk memastikan stabilitas harga.Ia juga menyatakan bahwa kondisi pasar keuangan saat ini sulit disebut restriktif, sementara pasar tenaga kerja masih relatif stabil dengan tingkat pengangguran sekitar 4,1%.Pernyataan tersebut memperkuat sinyal bahwa The Fed akan tetap menjadikan pengendalian inflasi sebagai prioritas utama.[[ Sulit disebut restriktif artinya kondisi keuangan saat ini masih cukup longgar atau mudah. Uang masih mengalir dengan lancar, kredit masih relatif mudah didapat, dan iklim finansial belum cukup "mencekik" perekonomianDepartemen Keuangan AS Harus Berjuang SendiriWarsh juga menegaskan bahwa instrumen utama The Fed untuk menjalankan mandatnya adalah suku bunga jangka pendek. Pembelian obligasi untuk menekan imbal hasil jangka panjang secara artifisial, menurutnya, sebaiknya hanya dilakukan ketika terjadi krisis.Artinya, US Treasury atau Departemen Keuangan AS tidak dapat terlalu mengandalkan intervensi The Fed untuk menjaga biaya pendanaan jangka panjang tetap rendah.Jika inflasi berhasil ditekan dan pertumbuhan nominal melambat, sementara defisit pemerintah tetap besar, tekanan terhadap rasio utang terhadap PDB justru dapat meningkat.Dengan demikian, persoalan utang AS bukan semata-mata mengenai besarnya US$40 triliun tersebut, melainkan biaya untuk mempertahankan utang dibandingkan dengan kemampuan ekonomi untuk tumbuh.Selama ini, inflasi memberikan bantalan terhadap rasio tersebut. Namun, jika The Fed berhasil membawa inflasi kembali menuju target 2%, Departemen Keuangan AS harus menghadapi persoalan utangnya dengan lebih mandiri.Intinya, keberhasilan The Fed dalam menurunkan inflasi dapat menjadi kabar baik bagi stabilitas harga, tetapi pada saat yang sama berpotensi membuat tantangan fiskal AS menjadi semakin berat. (GA)

Persoalan utang AS adalah biaya mempertahankan utang dibandingkan dengan kemampuan ekonomi tumbuh.

Pesan Warsh dari Jackson Hole, Treasury harus hadapi utang sendiri?

NEW YORK - Prospek kenaikan suku bunga acuan di Amerika Serikat berpotensi menjadi sentimen negatif baru bagi pasar kripto yang saat ini masih menghadapi tekanan.
Dikutip dari The Moetley Fool, unflasi tahunan AS berdasarkan Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI) pada Mei 2026 tercatat sebesar 4,2%, tertinggi dalam tiga tahun terakhir. Kenaikan inflasi tersebut mendorong ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve (The Fed) dapat kembali menaikkan suku bunga dalam waktu dekat.
Selain itu, konflik yang masih berlangsung dengan Iran berpotensi mendorong kenaikan harga energi dan memperbesar tekanan inflasi.
Di saat yang sama, sentimen pasar kripto masih lemah. Indeks Crypto Fear and Greed yang mengukur sentimen investor berada di level 21 atau kategori ketakutan ekstrem. Sementara itu, harga bitcoin tercatat turun sekitar 20% dalam 30 hari terakhir.
Kenaikan suku bunga umumnya dianggap negatif bagi aset berisiko seperti kripto. Ketika The Fed menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi, imbal hasil obligasi pemerintah AS meningkat sehingga investor memiliki alternatif investasi yang dinilai lebih aman.
Kondisi tersebut dapat mengurangi aliran dana ke aset yang tidak menghasilkan pendapatan tetap, termasuk kripto, terutama aset digital dengan tingkat risiko yang lebih tinggi.
Saat ini pasar mulai memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Desember 2026. Peluang skenario tersebut diperkirakan mendekati 51%, meningkat dibandingkan dengan beberapa bulan lalu yang nyaris tidak diperhitungkan oleh investor.
Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC) dijadwalkan menggelar pertemuan pada 16-17 Juni mendatang. Secara historis, pasar kripto cenderung mengalami tekanan menjelang rapat The Fed, sementara kenaikan suku bunga berpotensi membatasi penguatan harga aset digital dalam beberapa bulan berikutnya.
Meski demikian, dampak kenaikan suku bunga diperkirakan tidak akan sama bagi seluruh aset kripto.
Ethereum dinilai memiliki risiko penurunan yang lebih besar karena ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang dibangunnya bersaing langsung dengan instrumen investasi berbunga seperti obligasi pemerintah AS.
Solana juga dinilai rentan terhadap berkurangnya likuiditas ketika kondisi pendanaan menjadi lebih ketat.
Di sisi lain, XRP menunjukkan ketahanan yang relatif lebih baik. Produk ETF XRP spot masih mencatat aliran dana masuk meskipun ETF Bitcoin mengalami arus keluar dana.
Sementara itu, Bitcoin diperkirakan menjadi aset kripto yang paling mampu bertahan dari tekanan kenaikan suku bunga karena saat ini telah dimiliki oleh ETF spot, perusahaan publik, hingga sejumlah institusi pemerintah.
Pelaku pasar juga akan mencermati pernyataan Ketua The Fed Kevin Warsh dalam pertemuan FOMC pekan ini untuk mendapatkan petunjuk mengenai arah kebijakan moneter AS ke depan. (ARF)

Investor menanti sinyal kebijakan The Fed pekan ini.

Inflasi AS naik, tekanan terhadap pasar kripto bertambah

NEW YORK - Dolar Amerika Serikat melemah tipis terhadap mata uang utama lainnya pada Selasa (10/6) seiring rapuhnya gencatan senjata di Timur Tengah dan meningkatnya fokus investor terhadap data inflasi AS yang akan dirilis pekan ini.
Sentimen pasar sempat terguncang setelah Presiden AS, Donald Trump, menyatakan bahwa Iran menembak jatuh helikopter Apache milik AS di Selat Hormuz dan berjanji akan memberikan respons.&nbsp;
Seperti dikutip Reuters, pernyataan tersebut memicu keraguan baru terhadap prospek perdamaian antara kedua negara.
Peristiwa itu terjadi sehari setelah Israel dan Iran menghentikan serangan langsung satu sama lain menyusul seruan Trump.&nbsp;
Namun, serangan Israel ke kota pelabuhan bersejarah Tyre di Lebanon selatan yang menewaskan sedikitnya delapan orang kembali meningkatkan ketegangan dan memperumit upaya perundingan damai yang lebih luas.
Meski demikian, dolar memangkas sebagian pelemahannya setelah komentar Trump.
Mata uang AS cenderung melemah ketika ketegangan Timur Tengah mereda karena prospek perdamaian biasanya menekan harga minyak.
Direktur Eksekutif Klarity FX, Amo Sahota, menilai pasar menunjukkan ketenangan yang tidak biasa terkait konflik Iran.&nbsp;
Menurutnya, kedua pihak berupaya menghindari eskalasi besar, sementara Trump juga berada di bawah tekanan untuk mencegah lonjakan tajam harga minyak.
Di pasar valuta asing, euro menguat 0,07% menjadi US$1,15435 per dolar AS setelah sempat menyentuh level terendah dua bulan pada sesi sebelumnya.&nbsp;
Sementara itu, dolar naik 0,07% terhadap franc Swiss menjadi 0,79825 franc.
Fokus investor kini tertuju pada data inflasi AS yang akan dirilis Rabu waktu setempat.&nbsp;
Data tersebut dipandang penting untuk memberikan petunjuk lebih lanjut mengenai arah kebijakan suku bunga Federal Reserve.
Sebelumnya, data ketenagakerjaan AS menunjukkan penambahan lapangan kerja pada Mei jauh lebih kuat dari perkiraan.&nbsp;
Kondisi itu memperkuat ekspektasi bahwa The Fed masih berpeluang menaikkan suku bunga tahun ini.
Berdasarkan indikator CME FedWatch, pasar memperkirakan peluang sekitar 70% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga pada Desember mendatang.
Indeks dolar AS, yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama termasuk euro dan yen, turun 0,09% menjadi 99,95 setelah sehari sebelumnya mencapai 100,21, level tertinggi sejak 6 April.
Sementara itu, perhatian pasar juga mengarah ke pertemuan kebijakan moneter European Central Bank.&nbsp;
Pelaku pasar secara luas memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan pekan ini.
Di Asia, yen Jepang melemah 0,12% ke level 160,37 per dolar AS, mendekati ambang 160 yang selama ini dianggap pasar sebagai batas yang dapat memicu intervensi otoritas Jepang.
Dolar Australia turun 0,26% menjadi US$0,7027, sedangkan dolar Selandia Baru menguat 0,09% menjadi US$0,5812. (DK)

Dolar AS melemah tipis saat pasar mencermati konflik Timur Tengah dan data inflasi AS pekan ini.


Dolar AS melemah, pasar cermati Timur Tengah dan inflasi AS

JAKARTA -- Risiko stagflasi berpotensi menjadi penghambat utama reli pasar saham global pada tahun depan, seiring ketidakpastian arah kebijakan suku bunga bank sentral Amerika Serikat.
Partner dan Chief Economist Apollo Global Management, Torsten Slok, menilai kondisi tersebut masih menjadi salah satu tantangan terbesar bagi Federal Reserve, meski inflasi AS terbaru menunjukkan tanda-tanda mereda.
Menurut Slok, pasar saat ini terlalu optimistis terhadap prospek penurunan suku bunga lanjutan, yang selama ini menjadi pendorong utama penguatan saham. Padahal, tekanan inflasi berisiko kembali meningkat bersamaan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi.
&ldquo;Saya masih melihat stagflasi sebagai risiko nyata, terutama jika pertumbuhan melambat dan inflasi kembali naik dalam enam bulan ke depan,&rdquo; kata Slok.
Ia menambahkan, kondisi tersebut dapat membatasi ruang gerak The Fed untuk memangkas suku bunga.
Stagflasi menggambarkan situasi ekonomi yang sulit, di mana pertumbuhan ekonomi melemah sementara inflasi tetap tinggi. Dalam kondisi seperti ini, kebijakan moneter menjadi dilema karena pemangkasan suku bunga untuk mendorong pertumbuhan justru berisiko memperburuk inflasi.
Secara data, perekonomian AS memang terlihat cukup solid. Produk domestik bruto (PDB) kuartal ketiga diperkirakan tumbuh 3,5%, sementara inflasi tahunan berdasarkan Indeks Harga Konsumen (CPI) November tercatat 2,7%. Namun Sl&oslash;k menilai angka tersebut belum sepenuhnya mencerminkan risiko ke depan.
Ia menyoroti potensi perlambatan investasi di sektor kecerdasan buatan (AI). Jika belanja besar perusahaan teknologi terhadap AI tidak menghasilkan imbal hasil sesuai ekspektasi, pertumbuhan ekonomi dapat tertekan, sementara tekanan harga tetap bertahan.
Selain itu, indikator inflasi ke depan masih menunjukkan kewaspadaan. Indeks Harga Jasa ISM berada di level 65,4% pada November, mengindikasikan tekanan harga di sektor jasa masih cukup kuat.
Seperti&nbsp;dikutip&nbsp;businessinsider.com,&nbsp;Sabtu&nbsp;(20/12),&nbsp;Kekhawatiran tersebut juga tercermin di kalangan pembuat kebijakan. Slok mencatat lebih banyak anggota Federal Open Market Committee (FOMC) yang menilai risiko inflasi dan pengangguran cenderung meningkat, dibandingkan yang melihat risiko menurun.
&ldquo;Fed tampaknya mengantisipasi kemungkinan kenaikan inflasi dan pengangguran secara bersamaan dalam beberapa tahun ke depan,&rdquo; ujar Sl&oslash;k.
Di pasar keuangan, prospek penurunan suku bunga semakin tidak pasti.
Meski peluang pemangkasan suku bunga sempat meningkat usai rilis CPI November, investor secara umum masih memperkirakan The Fed akan menahan suku bunga pada pertemuan terdekat, dengan probabilitas pemangkasan pada Maret yang relatif terbatas.
Jika risiko stagflasi benar-benar terwujud, Sl&oslash;k menilai salah satu pendorong utama reli pasar saham, harapan pelonggaran moneter, berpotensi kehilangan daya dorongnya pada 2025. (GA)

Situasi ekonomi pada 2026 akan sulit, di mana pertumbuhan ekonomi melemah sementara inflasi tinggi.