JAKARTA - Presiden Korea Selatan, Lee Jae Myung, menerapkan reformasi keuangan menyeluruh setelah berkuasa, termasuk aturan untuk menyetarakan posisi semua pemegang saham dan memperkuat akuntabilitas dewan direksi. Reformasi tersebut membantu memicu reli saham terbesar di dunia, dengan indeks Kospi ditutup pada 5.809 poin, naik 38% tahun ini dan 115% sejak Lee menjabat.
Seperti dikutip dari Bloomberg, Senin (23/2), upaya Lee untuk memperbaiki sistem dan mempromosikan investasi jangka panjang bertujuan memperkuat kepercayaan di pasar modal dan mengekang manipulasi, dengan tujuan meningkatkan kemakmuran bagi seluruh rakyat Korea dan mengatasi ketimpangan.
Jauh sebelum ia menyulap Korea Selatan menjadi pasar saham paling panas di dunia, Lee Jae Myung hanyalah seorang pemula, seorang day trader berusia 30-an yang kehilangan uang bulan demi bulan.
Berpuluh-puluh tahun kemudian, Lee, yang kini menjabat sebagai presiden negara tersebut, masih merasa kesal atas kerugian tersebut.
Bukan karena ia pikir ia ahli dalam day trading. Terlalu ceroboh, katanya. Tidak, yang mengganggunya, menurut wawancara dengan lebih dari setengah lusin orang dekat Lee, adalah perasaan perih bahwa kerugian tersebut diperkuat berkali-kali oleh transaksi tidak adil yang dilakukan oleh pemegang saham pengendali untuk memperkaya diri mereka sendiri dengan mengorbankan investor biasa.
Kemarahan yang tersisa itulah yang mendorongnya untuk memberlakukan reformasi keuangan besar-besaran sejak ia berkuasa Juni lalu, termasuk aturan yang menyetarakan arena permainan bagi semua pemegang saham dan memperkuat akuntabilitas dewan. Langkah-langkah tersebut pada gilirannya membantu memicu reli saham terbesar di dunia, yang begitu pesat sehingga telah melampaui slogan kampanyenya "Kospi 5.000".
Target indeks aspirasional tersebut bertujuan menunjukkan tekadnya untuk merombak model ekonomi Korea dan memperbaiki pasar yang terjebak dengan beberapa valuasi saham terendah di antara negara-negara besar. Pada hari Jumat, indeks ditutup pada 5.809 poin, naik 38% tahun ini dan 115% sejak Lee menjabat.
"Kecepatan reli ini jauh lebih cepat dari yang kami harapkan," kata Oh Gi Hyoung, anggota parlemen Partai Demokrat yang memimpin komite khusus Kospi 5000. Grup tersebut baru-baru ini berganti nama menjadi komite pasar modal K.
Pesatnya kenaikan ini memberikan kepercayaan diri baru bagi para pejabat di Gedung Biru (kantor kepresidenan): jika mereka dapat mencapai satu tujuan sejauh ini dan secepat ini, tujuan lainnya tidak lagi terasa mustahil. Kantor Lee kini bergerak maju dengan upaya untuk mengendalikan pasar properti yang terlalu panas dan memberantas manipulasi pasar.
&gt;&gt; Konsentrasi Properti?
Lompatan Kospi jauh melampaui indeks saham utama dunia yang lain. Reli ini telah membuat Lee menjadi semacam pahlawan rakyat bagi 14 juta day trader Korea.
"Semut", sebutan bagi mereka di sini, merayakan lonjakan Kospi dengan begitu euforia sehingga hal itu bahkan mendongkrak tingkat persetujuan (approval rating) Lee, memberikan rasa stabilitas di negara yang masih memulihkan diri dari krisis konstitusional yang menjatuhkan pendahulunya setahun lalu.
Sumber dekat Lee menggambarkannya sebagai seorang pragmatis yang memandang pasar saham sebagai cara tercepat untuk memacu ekonomi. Ada tanda-tanda awal hal itu terjadi, dengan kepercayaan konsumen dan pengeluaran yang meningkat seiring lonjakan Kospi.
Terlebih lagi, pasar bullish ini memaksa warga Korea untuk menilai kembali obsesi mereka terhadap real estat. Selama beberapa dekade, properti dianggap sebagai satu-satunya cara untuk menciptakan kekayaan, mencakup hampir tiga perempat aset rumah tangga.
"Konsentrasi berlebihan pada kepemilikan properti dibandingkan aset keuangan akan segera berbalik," kata Peter S. Kim, Strategi Investasi Global KB Securities Co.
Ha ini, katanya, adalah salah satu tren paling mendalam dari Korea dalam dekade mendatang.
Agar jelas, para analis hanya memberikan sebagian kredit kepada Lee atas reli Kospi. Ledakan AI global, catat mereka, telah mendorong banyak saham teknologi Korea termasuk Samsung Electronics Co. dan SK Hynix Inc. lebih tinggi selama setahun terakhir.
"Reformasi Lee penting dan mereka pasti membantu valuasi, tetapi mengatakan bahwa Kospi naik ke 5.000 hanya karena kebijakan pemerintah mungkin melebih-lebihkan dampaknya," kata Mixo Das, Kepala Strategi Ekuitas Korea di JPMorgan Chase &amp; Co.
Banyak ekonom mengatakan mereka perlu melihat lebih banyak bukti bahwa keuntungan saham benar-benar mendorong pertumbuhan.
Tanpa limpahan itu ke ekonomi riil, bahkan beberapa orang di dalam partai Lee sendiri khawatir bahwa obsesinya terhadap pasar saham pada akhirnya bisa menjadi bumerang.
Dia harus menunjukkan bisa meningkatkan kemakmuran bagi seluruh rakyat Korea, bukan hanya orang kaya, dengan mengatasi ketimpangan di negara di mana rumah tangga terjebak dengan salah satu beban utang tertinggi di dunia.
Lee sendiri menyebut masalah utang ini sebagai "bom waktu". Pada saat yang sama, dekade pertumbuhan yang dipimpin ekspor telah membuat ekonomi sangat sensitif terhadap guncangan permintaan global, sehingga keuntungan ekuitas menjadi semakin penting untuk diterjemahkan menjadi efek kekayaan (wealth effect).
&gt;&gt; Memperbaiki Sistem
Awal mula Lee dalam bayak hal sarat dengan tantangan. Di awal kehidupannya, Lee memulai perdagangan saham sebagai sampingan karena ia menyadari kariernya di layanan publik hanya akan menawarkan gaji yang pas-pasan. Itu tidak berjalan baik pada awalnya.
"Saya menjadi day trader, berdagang sepanjang hari. Mengenang kembali sekarang, itu benar-benar ceroboh," kenangnya kemudian. "Saya kehilangan segalanya. Saya benar-benar bangkrut."
Karier pertamanya sebagai pengacara hak asasi manusia berakhir dengan kekecewaan ketika ia menyadari betapa kecil perbedaan yang dibuat oleh aktivisme sosialnya.
Pada tahun 2005, ia bergabung dengan Partai Uri, pendahulu Partai Demokrat, dan segera mencalonkan diri sebagai walikota Seongnam, tetapi kalah. Ia menang pada upaya keduanya empat tahun kemudian, meluncurkan pendakian mantap melalui partainya.
Sebagai trader ritel, Lee memahami bahwa konglomerat besar secara rutin membebani pemegang saham minoritas dengan kerugian melalui transaksi yang menguntungkan keluarga pengendali.
Kode komersial yang mengikat anggota dewan pada kepentingan pemegang saham mayoritas daripada semuanya semakin memperdalam ketidakseimbangan. Investor telah mengutip berbagai transaksi sebagai alasan untuk berhati-hati, termasuk merger dua afiliasi Samsung tahun 2015.
Memperbaiki sistem menjadi prioritas utama bagi Lee, tetapi ia baru bisa melakukannya pada tahun 2022. Ia sempat kalah dari Yoon Suk Yeol dalam selisih paling tipis dalam sejarah Korea. Kampanyenya juga dibayangi oleh skandal proyek pengembangan Seongnam.
Namun, Lee akhirnya menjadi presiden setelah negara itu terjerumus ke dalam krisis politik menyusul perjudian darurat militer Yoon, dengan mengandalkan janji Kospi 5000 untuk menenangkan pemilih.
Investor awalnya meragukan kampanye tersebut, mencatat bahwa reformasi masa lalu "tidak pernah berhasil terlepas dari partai mana yang berkuasa."
Namun dalam sebulan setelah pelantikannya, Lee mendorong revisi untuk memperluas kewajiban fidusia guna meningkatkan akuntabilitas dewan. Ia melanjutkan dengan merombak pajak dividen untuk mendorong pembayaran, memperluas sumber daya penegakan hukum untuk memberantas kejahatan pasar, dan meluncurkan peta jalan menuju status pasar maju oleh MSCI Inc.
"Setiap janji yang dibuat oleh pemerintahan sebelumnya telah mengecewakan. Tapi kali ini berbeda," tambah Rhee.
Untuk menegaskan komitmennya, Lee membeli ETF senilai 40 juta won ($27.600) di pasar saham domestik hanya beberapa hari sebelum pemilihan Juni dan bersumpah untuk menginvestasikan 1 juta won setiap bulan selama lima tahun ke depan jika terpilih. Per September, investasi tersebut telah menghasilkan imbal hasil 26,4%.
Saat ini, hampir semua sinyal dari Lee dapat membuat pasar ramai. Pidato yang mendukung sektor pertahanan memicu meme Lee berseragam militer dan saham terkait melonjak. Proposal untuk memasukkan perawatan rambut rontok dalam asuransi kesehatan publik mendorong saham penumbuh rambut. Tingkat persetujuannya naik menjadi 63% pada pertengahan Februari.
Meskipun ada momentum, masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan. Ekonomi Korea menyusut pada kuartal keempat. Pasar perumahan tetap panas. Namun, laporan baru-baru ini mencatat bahwa prioritas alokasi antara real estat domestik dan ekuitas di antara individu kaya mulai bertemu, sebuah sinyal langka dari meningkatnya minat pasar.
Pada awal Februari, Lee menyampaikan peringatan yang tidak biasa kepada pemilik rumah, mengatakan bahwa ia memberikan mereka "kesempatan terakhir" untuk menjual rumah berlebih mereka sebelum pemerintah menaikkan pajak real estat dan bersumpah untuk mengendalikan harga properti "dengan segala cara."
Prioritas berikutnya termasuk pembatalan saham treasuri, memberantas aktivitas ilegal seperti insider trading, dan penghapusan pencatatan (delisting) perusahaan "Zombi" yang tidak menguntungkan.
Lee senang mengawali pidato publiknya dengan mengingatkan semua orang bahwa ia dulunya adalah seorang "semut besar".
Dan suatu hari, ketika karier politiknya berakhir, ia akan menetap dan mendedikasikan waktunya untuk trading saham lagi. (DK)

Reformasi tata kelola di bawah Lee Jae Myung mampu mengantar Indeks KOSPI melonjak 115%.