WASHINGTON - Otoritas Pembiayaan Bisnis New Hampshire (New Hampshire Business Finance Authority) bersiap menerbitkan obligasi berbasis bitcoin yang dinilai menjadi instrumen pertama dengan peringkat kredit yang dijamin aset kripto.Seperti dikutip Coindesk, hal ini menandai langkah baru integrasi aset digital ke dalam sistem keuangan publik tradisional.Obligasi tersebut memperoleh peringkat sementara Ba2 dari Moody&rsquo;s Ratings, dua tingkat di bawah kategori investment grade.Instrumen ini diterbitkan melalui otoritas pembiayaan negara bagian dan dijamin oleh bitcoin (BTC) yang dijadikan agunan, menurut keterangan resmi.Moody&rsquo;s menyatakan obligasi tersebut dijamin oleh pinjaman yang didukung aset digital bitcoin.Struktur obligasi ini tidak bergantung pada arus kas dari aktivitas bisnis, melainkan pada nilai bitcoin yang dijadikan jaminan.Pembayaran kepada pemegang obligasi dilakukan melalui likuidasi BTC yang disimpan oleh kustodian BitGo apabila diperlukan untuk memenuhi kewajiban bunga maupun pokok utang.Skema ini juga dilengkapi perlindungan khas instrumen kredit terstruktur, termasuk rasio jaminan berlebih 1,6 kali serta mekanisme pemicu likuidasi jika rasio pinjaman terhadap nilai agunan (loan-to-value) memburuk.Moody&rsquo;s menilai peringkat tersebut mencerminkan sejumlah risiko, terutama terkait volatilitas harga bitcoin serta kompleksitas struktur transaksi.Dalam pemodelan skenario penurunan nilai, lembaga pemeringkat menggunakan asumsi tingkat pembiayaan 72% serta periode likuidasi yang relatif singkat.Obligasi ini bersifat limited recourse, yang berarti tidak melibatkan dana publik negara bagian.Moody&rsquo;s menegaskan bahwa tidak ada dana pemerintah New Hampshire yang dapat digunakan untuk membayar kewajiban obligasi tersebut.Dengan demikian, peran otoritas negara bagian lebih menyerupai skema pembiayaan proyek atau conduit, di mana penerbit hanya bertindak sebagai perantara.Meski masih berada di kategori spekulatif, peringkat Ba2 menunjukkan bahwa lembaga pemeringkat mulai mengembangkan kerangka penilaian terhadap instrumen utang berbasis kripto.
Kehadiran obligasi ini menandai perluasan peran bitcoin di luar fungsi perdagangan atau penyimpanan nilai korporasi.Langkah tersebut muncul di tengah upaya institusi memperluas penggunaan aset digital.Departemen Tenaga Kerja AS sebelumnya mengusulkan aturan baru, menyusul perintah eksekutif Presiden Donald Trump, yang mendorong regulator memperluas akses investasi aset digital dalam portofolio dana pensiun.Hal ini menegaskan semakin meningkatnya integrasi kripto dalam ekosistem keuangan arus utama. (DK)

Obligasi berbasis bitcoin pertama dirilis, dijamin BTC dengan rating Ba2 dari Moody’s.

Pertama kali, Moodys beri peringkat obligasi berbasis bitcoin

JAKARTA - Kepala Ekonom Moody&rsquo;s Analytics, Mark Zandi, memperingatkan adanya ketidakterhubungan yang semakin lebar antara pasar saham dan kondisi ekonomi riil.
Ia menilai pasar bergerak jauh melampaui fundamental, sehingga meningkatkan risiko koreksi tajam pada 2026.
Dikutip&nbsp;businessinsider,&nbsp;&nbsp; Mark Zandi, menyebut pasar saham tetap berada di level tinggi meskipun sejumlah indikator ekonomi mulai melemah, termasuk pertumbuhan lapangan kerja, belanja konsumen, dan aktivitas ekonomi di tingkat regional. Menurutnya, kondisi ini menunjukkan pasar tidak lagi mencerminkan kesehatan ekonomi secara menyeluruh.
Risiko utama yang disoroti adalah rapuhnya efek kekayaan. Zandi menilai konsumsi rumah tangga saat ini sangat bergantung pada kenaikan nilai aset finansial. Jika pasar saham terkoreksi signifikan, belanja masyarakat berpotensi turun tajam dan langsung menekan pertumbuhan ekonomi.
Ia juga menyoroti peran kecerdasan buatan (AI) dalam menopang pasar saham. Reli pasar dinilai terkonsentrasi pada saham-saham teknologi, sementara dampak ekonomi AI belum terasa luas dalam waktu dekat. Pada saat yang sama, tekanan biaya hidup dan kebijakan perdagangan mulai membebani rumah tangga berpendapatan menengah dan rendah.
Ketidakpastian geopolitik dan kebijakan tarif turut menjadi faktor risiko. Zandi menilai gangguan rantai pasok dan hambatan perdagangan dapat menjadi pemicu utama hilangnya kepercayaan pasar, terutama mengingat ketergantungan perusahaan besar terhadap perdagangan global.
Zandi menegaskan risiko koreksi pasar tetap tinggi jika penyesuaian tidak terjadi. Ia menyatakan, &ldquo;Pasar saat ini bergerak berdasarkan narasi yang terputus dari realitas; jika fundamental ekonomi terus melemah sementara harga aset tetap tinggi, maka koreksi tajam yang menyakitkan hanyalah masalah waktu.&rdquo;(DH)

Bursa saham bergerak jauh lampaui fundamental, sehingga meningkatkan risiko koreksi tajam pada 2026.

Ekonom Moodys Mark Zandi: Pasar jauh dari fundamental, bisa koreksi

JAKARTA - Moody&rsquo;s Ratings menyoroti meningkatnya risiko finansial dalam pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan (AI), seiring melonjaknya komitmen sewa pusat data oleh perusahaan teknologi global.
Lima raksasa teknologi (hyperscaler), Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft, dan Oracle, tercatat memiliki komitmen sewa pusat data masa depan senilai total US$662 miliar.
Nilai tersebut merupakan bagian dari kewajiban sewa jangka panjang yang hampir mencapai US$1 triliun hingga akhir 2025.
Dikutip&nbsp;fortune (25/02), dalam laporannya, Moody&rsquo;s menekankan adanya kewajiban off-balance sheet, yakni komitmen sewa yang belum tercatat dalam neraca keuangan.
Sesuai standar akuntansi, kewajiban tersebut baru diakui setelah pusat data mulai beroperasi atau diserahterimakan. Meski demikian, Moody&rsquo;s mengategorikannya sebagai &ldquo;utang implisit&rdquo; yang berpotensi menekan profil kredit perusahaan ke depan.
Risiko terhadap peringkat kredit diperkirakan meningkat ketika pusat-pusat data tersebut mulai beroperasi secara luas. Saat kewajiban sewa masuk ke neraca, tingkat utang yang disesuaikan diproyeksikan melonjak signifikan. Kondisi ini dapat membatasi fleksibilitas keuangan apabila pertumbuhan pendapatan dari bisnis AI tidak sejalan dengan kenaikan beban utang.
Skala investasi infrastruktur AI dinilai belum pernah terjadi sebelumnya. Moody&rsquo;s memperkirakan belanja investasi pusat data oleh perusahaan teknologi dapat mencapai sekitar US$500 miliar pada 2026. Secara kumulatif, belanja modal infrastruktur digital diproyeksikan menembus US$3 triliun dalam lima tahun ke depan.
Moody&rsquo;s juga menyoroti jeda waktu antara pengeluaran modal dan realisasi pendapatan AI, yang diperkirakan berkisar dua hingga tiga tahun. Jika adopsi AI tidak memenuhi ekspektasi pasar, konsentrasi beban utang pada sejumlah kecil perusahaan berpotensi memicu tekanan finansial yang lebih luas.
Senior Vice President&nbsp;di Moody&rsquo;s Ratings, Raj Joshi, menjelaskan &ldquo;Beban utang yang tidak tercatat ini menciptakan profil risiko yang jauh lebih tinggi daripada yang terlihat pada laporan keuangan konvensional saat ini.&rdquo; (DH)

Beban utang tidak tercatat ini ciptakan profil risiko yang jauh lebih tinggi dari yang terlihat.

Sewa data center US$1 triliun, Moody’s ingatkan hyperscaler

JAKARTA - Moody&rsquo;s Ratings menurunkan peringkat Corporate Family Rating (CFR)&nbsp;PT Indika Energy Tbk (INDY)&nbsp;menjadi B1, dari sebelumnya Ba3.
Peringkat obligasi senior secured senilai US$455 juta yang jatuh tempo Mei 2029 juga diturunkan ke B1 dari Ba3. Sementara outlook dinaikkan menjadi stabil dari negatif.
&ldquo;Penurunan peringkat ini mencerminkan metrik kredit Indika yang sudah tertekan, serta diperkirakan akan semakin melemah akibat meningkatnya belanja modal untuk proyek emas Awak Mas, di tengah harga batu bara termal yang masih lesu,&rdquo; kata Anthony Prayugo, analis Moody's, dalam laporan yang disampaikan.
&ldquo;Meskipun harga emas yang tetap tinggi akan mendukung perolehan laba setelah mulai beroperasi, perusahaan saat ini memiliki ruang terbatas untuk menambah utangnya dengan peringkat sebelumnya,&rdquo; tambahnya.
Moody&rsquo;s memperkirakan belanja modal proyek Awak Mas naik US$100&ndash;150 juta. Kenaikan ini sebagian besar akan dibiayai dengan tambahan utang, dengan estimasi peningkatan mencapai US$1,4 miliar pada 2026.
Sementara belanja modal INDY pada 2026 diperkirakan mencapai US$380 juta, termasuk sekitar US$300 juta untuk Awak Mas. Proyek tambang emas tersebut telah selesai sekitar 50% per Desember 2025, serta ditargetkan mulai memasuki tahap produksi uji coba pada akhir 2026.
Dengan asumsi harga emas US$3.000 per troi ons dan biaya produksi sekitar US$1.150 per troi ons, Awak Mas diproyeksikan menyumbang EBITDA sekitar US$130 juta kepada INDY.
Namun hingga tambang beroperasi penuh, kinerja kredit Indika masih bergantung pada anak usahanya, PT Kideco Jaya Agung, yang terdampak lesunya harga batu bara termal.
Dengan asumsi harga jual batu bara termal rata-rata US$51 per ton pada 2026, EBITDA Indika diperkirakan tetap di kisaran US$200 juta, relatif sama dengan 2025.
Leverage yang diukur dari rasio utang terhadap EBITDA diproyeksikan naik menjadi sekitar 7,0x pada akhir 2026, dari 6,0x pada akhir 2025. Perbaikan leverage menuju 4,0x diperkirakan terjadi pada 2027, setelah Awak Mas beroperasi penuh.
Moody&rsquo;s juga mencatat potensi risiko kebijakan, termasuk kemungkinan pungutan ekspor batu bara, yang belum dimasukkan dalam proyeksi dan dapat menekan laba.
Di sisi lain, Moody&rsquo;s menilai INDY masih memiliki likuiditas yang cukup untuk 12&ndash;18 bulan mendatang, didukung kas, fasilitas kredit yang belum ditarik, dan arus kas operasi.
Namun, kenaikan belanja modal diyakini akan mempersempit ruang terhadap batas perjanjian utang (covenant), khususnya rasio utang bersih terhadap EBITDA, yang tidak boleh melebihi 3,75x pada 2026.
Moody&rsquo;s menyampaikan outlook stabil mencerminkan ekspektasi INDY dalam menghadapi risiko eksekusi proyek emas, serta akan mulai memberikan kontribusi pada laba perusahaan pada 2027.
Kenaikan peringkat dapat terjadi jika rasio utang terhadap EBITDA turun di bawah 4,0x dan rasio EBITDA terhadap bunga di atas 2,0x secara berkelanjutan. Sebaliknya, peringkat dapat kembali tertekan jika terjadi keterlambatan proyek, pembengkakan biaya, tekanan likuiditas, atau investasi yang agresif. (DH/KR)

Tingginya utang INDY dan penjualan batu bara yang masih lemah menjadi kekhawatiran Moody’s.

Moody’s pangkas rating INDY akibat rasio utang meningkat

JAKARTA - Lonjakan imbal hasil obligasi membuat Indonesia dinilai menarik untuk strategi jangka pendek. Hal itu terjadi setelah pasar mendapat tekanan beruntun dari keputusan MSCI dan Moody&rsquo;s Ratings.
Dikutip bloomberg, premi atau selisih (spread) imbal hasil obligasi negara tenor 10 tahun Indonesia terhadap US Treasury naik mendekati 231 basis poin pada Selasa, tertinggi sejak September.&nbsp;
[[ Spread itu adalah selisih yield obligasi RI berjangka 10 tahun yang capai 6,4%, sementara yield&nbsp; US Treasury berjangka 10 tahun jauh lebih rendah,&nbsp;selesihnya&nbsp; mendekati 231 bps. ]]
Kenaikan ini dipicu pemangkasan prospek kredit Indonesia menjadi negatif oleh Moody&rsquo;s pekan lalu. Sebelumnya, imbal hasil sudah bergerak naik di tengah kekhawatiran terhadap kebijakan fiskal dan tata kelola di bawah pemerintahan Presiden Prabowo Subianto.
Penurunan prospek tersebut terjadi beberapa hari setelah MSCI menyoroti isu investabilitas saham Indonesia dan memperingatkan potensi penurunan status menjadi pasar frontier.
&ldquo;Obligasi pemerintah jangka panjang mungkin sudah cukup tergerus dan berpotensi berkinerja lebih baik secara taktis,&rdquo; tulis Radhika Rao dan Eugene Leow,&nbsp;analis DBS Bank Ltd.&nbsp;
&ldquo;Banyak berita buruk mungkin sudah tercermin dalam aset rupiah.&rdquo;
Pemerintah merespons dengan menyiapkan langkah stabilisasi. Otoritas berjanji meningkatkan transparansi struktur kepemilikan saham dan menggandakan porsi free float menjadi 15%. Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa menegaskan komitmen menjaga defisit anggaran tetap terkendali. Bank Indonesia juga menyatakan akan menjaga stabilitas pasar.
Sejumlah indikator menunjukkan kondisi mulai membaik. Indeks saham acuan dan rupiah menguat tiga hari berturut-turut hingga Rabu. Imbal hasil obligasi 10 tahun yang sempat menyentuh 6,47% tertinggi dalam enam bulan ditutup di 6,43%. Di sisi lain, imbal hasil US Treasury turun seiring meningkatnya ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed.
Pelaku pasar melihat peluang penyempitan selisih imbal hasil terhadap AS jika stabilisasi berlanjut. &ldquo;Pasar untuk sementara memberikan apresiasi terhadap beberapa langkah yang baru saja diumumkan,&rdquo; kata David Chao, Strategist Invesco Asset Management.
Moody&rsquo;s tetap mempertahankan peringkat Indonesia di level investment grade Baa2. Namun lembaga itu memperingatkan potensi penurunan peringkat jika terjadi peningkatan defisit yang berkelanjutan, pelemahan rupiah dan arus modal, atau memburuknya kondisi fiskal BUMN.
&ldquo;Para investor masih mengharapkan reformasi yang lebih konsisten dan pro-bisnis yang dapat membangkitkan kembali minat asing terhadap aset-aset di Indonesia,&rdquo; ujar Chao.
Data arus dana menunjukkan minat asing mulai kembali. Investor global mencatat pembelian bersih US$690 juta di pasar obligasi pekan lalu, terbesar sejak Agustus, meski terjadi penjualan bersih US$126 juta pada Senin. Secara bulan berjalan, investor asing masih mencatat posisi beli.
&ldquo;Dari perspektif jangka pendek, pelebaran tersebut memang terlihat menarik,&rdquo; kata Philip McNicholas, Ahli Strategi Kedaulatan Asia di Robeco Group.
&ldquo;Mungkin perlu melebar hingga mendekati 250 basis poin sebelum terlihat sebagai peluang yang menggiurkan, terutama karena poin 10 tahun adalah yang paling aktif di pasar obligasi pemerintah Indonesia.&rdquo; (DH)
Terkait:&nbsp;CDS Indonesia merayap naik tertinggi di Asia, pasar beri pesan apa?

Obligasi Indonesia jangka panjang mungkin sudah cukup tergerus dan berpotensi berkinerja lebih baik.

Spread yield terlebar sejak September, obligasi RI jadi menarik?

JAKARTA &ndash; Pasar keuangan Indonesia tertekan pada Jumat setelah Moody&rsquo;s Ratings memangkas prospek peringkat kredit Indonesia dari stabil menjadi negatif.
Dikutip bloomberg.com, Jumat (6/2), bursa saham anjlok hingga 2,7%, sementara imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun melonjak 11 basis poin ke level tertinggi dalam empat bulan. Nilai tukar rupiah juga melemah mendekati level psikologis 17.000 per dolar AS.
Tekanan juga tercermin dari pergerakan Credit Default Swap (CDS) Indonesia tenor 5 tahun, yang dalam satu bulan dari Januari hingga awal Februari 2026, naik dari kisaran 60&ndash;70 basis poin menuju sekitar 80 basis poin, tertinggi di kawasan Asia.
Jika berlanjut, pelebaran ini menjadi yang paling tajam sejak akhir September 2025. &ldquo;Saya memperkirakan para pembuat kebijakan Indonesia akan peka terhadap persepsi asing terhadap kondisi domestik dan akan meresponsnya,&rdquo; kata Rajeev De Mello, Global Macro Portfolio Manager Gama Asset Management SA.
&ldquo;Namun, tekanan pasar dapat berlanjut hingga investor melihat langkah-langkah yang konkret. Investor global akan menunggu pernyataan dan kebijakan yang mendukung sebelum kembali ke pasar obligasi dan saham Indonesia.&rdquo;
Seorang pengamat ekonomi menelaskan bahwa kenaikan CDS Indonesia terjadi secara bertahap pada 2026. &ldquo;Ini mencerminkan proses repricing yang relatif tertib.&rdquo;
CDS merupakan harga proteksi terhadap risiko gagal bayar surat utang pemerintah. Menurutnya, kenaikan CDS tidak serta-merta berarti pasar memperkirakan gagal bayar, melainkan menunjukkan bahwa investor meminta premi risiko yang lebih tinggi untuk tetap memegang aset sovereign Indonesia.
&ldquo;Dalam konteks negara berperingkat investment grade seperti Indonesia, pergerakan ini lebih tepat dibaca sebagai perubahan toleransi risiko, bukan penurunan kualitas kredit.&rdquo;
Selain faktor domestik, kondisi global turut berperan. Dalam beberapa bulan terakhir, pasar keuangan bergerak dalam rezim suku bunga yang lebih ketat dengan tingkat ketidakpastian yang meningkat. Kenaikan imbal hasil obligasi negara maju, khususnya US Treasury, mendorong naiknya benchmark yield yang digunakan investor untuk menilai aset negara berkembang.
Ketika risk-free rate meningkat, negara berkembang perlu menawarkan kompensasi risiko yang lebih besar agar tetap menarik. Dalam konteks ini, kenaikan CDS Indonesia mencerminkan penyesuaian terhadap lingkungan global yang lebih menantang, bukan semata respons terhadap peristiwa domestik tertentu.
Pasar keuangan Indonesia juga dikenal sensitif terhadap arus modal asing, terutama di pasar obligasi pemerintah. Perubahan persepsi terhadap investability,&nbsp;baik terkait likuiditas, konsistensi kebijakan, maupun kedalaman pasar, akan cepat tercermin pada CDS.
Investor jangka panjang kerap menggunakan CDS sebagai instrumen lindung nilai saat ketidakpastian meningkat, meski fundamental makro belum berubah signifikan.
Kenaikan CDS berdampak langsung pada pasar Surat Utang Negara (SUN). Dalam penilaian obligasi, CDS merupakan bagian dari country risk premium yang ditambahkan ke tingkat bunga acuan global. Ketika CDS naik, harga obligasi menyesuaikan turun sehingga imbal hasil meningkat. &ldquo;Yield SUN yang mendekati 6% mencerminkan proses tersebut,&rdquo; ujarnya.
Seperti diketahui yield SUN dengan tenor 1 tahun meningkat 3,7 basis poin mendekati 5%, tenor 2 tahun jadi 5,08%, dan tenor 3 tahun jadi 5,4%. Kenaikan terbesar terjadi pada tenor 4 dan 5 tahun yang melonjak masing-masing 8,7 bps dan 11 bps ke kisaran 5,8% atau mendekati 6%.
Kenaikan SUN mencerminkan penurunan harga obligasi di pasar sekunder, karena yield bergerak berlawanan arah dengan harga. Kondisi ini terjadi ketika investor meminta tingkat imbal hasil yang lebih tinggi untuk memegang obligasi, seiring meningkatnya persepsi risiko dan ketidakpastian pasar.
Bagi pemerintah, hal ini berarti biaya pendanaan marginal menjadi lebih tinggi, meski belum pada level yang mengganggu kesinambungan fiskal. Selama kenaikan yield berlangsung terukur dan tidak disertai tekanan likuiditas, pasar masih berada dalam fase penyesuaian, bukan stres.
CDS di kisaran 80 basis poin, menurut pengamat ekonomi tersebut, masih sejalan dengan negara investment grade di kawasan. &ldquo;Ini belum merupakan sinyal peringatan keras, melainkan early signal bahwa pasar menjadi lebih selektif dan kurang toleran terhadap ketidakpastian.&rdquo;
Dalam situasi ini, kata dia, pembuat kebijakan dituntut menjaga komunikasi yang kredibel dan konsistensi kebijakan. &ldquo;Bukan respons reaktif, melainkan kejelasan arah fiskal, moneter, dan pasar keuangan.&rdquo;
Pasar global pada dasarnya tidak sedang menghukum Indonesia, melainkan menyesuaikan harga risiko di tengah lingkungan yang lebih ketat.
Apakah kondisi ini mencerminkan keraguan pasar terhadap stabilitas makro Indonesia?
&ldquo;Belum tentu. Fundamental makro Indonesia relatif masih terjaga, namun pasar keuangan bekerja berdasarkan ekspektasi ke depan,&rdquo; katanya.
Ketidakpastian arah kebijakan fiskal, kondisi likuiditas global, serta dinamika nilai tukar mendorong investor meminta premi risiko tambahan. &ldquo;Ini tercermin pada pergerakan CDS dan imbal hasil obligasi pemerintah dalam beberapa waktu terakhir.&rdquo;
Saat ini, pasar dinilai masih menunggu kejelasan terkait revisi Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN). Revisi tersebut akan memberikan sinyal mengenai arah defisit fiskal, kebutuhan pembiayaan, serta strategi menjaga keberlanjutan fiskal. &ldquo;Selama kejelasan belum tersedia, investor cenderung bersikap wait and see.&rdquo;
Selain APBN, lanjutnya, &nbsp;perhatian pasar juga tertuju pada hasil lelang beberapa seri Surat Berharga Negara (SBN). Lelang SBN berfungsi sebagai real-time market test terhadap minat investor dan tingkat yield yang diminta pasar. Permintaan yang solid berpotensi meredakan kekhawatiran, sementara hasil lelang yang lemah dapat memperkuat persepsi bahwa premi risiko Indonesia sedang meningkat.
Ke depan, pergerakan nilai tukar rupiah, hasil lelang SBN, serta komunikasi kebijakan fiskal akan menjadi indikator utama. Jika ketiganya menunjukkan stabilitas dan kredibilitas, tekanan pada CDS dan yield obligasi berpeluang mereda. Sebaliknya, ketidakpastian yang berlarut kemungkinan membuat pasar tetap berhati-hati.
Namun, di sisi lain, tekanan di pasar keuangan Indonesia ada yang menilai memberikan kesempatan lain.&ldquo;Arus berita negatif ini justru membuka peluang valuasi,&rdquo; kata Philip McNicholas, Asia Sovereign Strategist di Robeco Group, Singapura.
Obligasi domestik bertenor panjang dinilai semakin menarik seiring kenaikan imbal hasil, sementara spread kredit Indonesia kini menawarkan nilai yang lebih baik. (DH/MT)
Baca Juga:&nbsp;Moody&rsquo;s turunkan outlook Indonesia, yield SUN naik dekati 6%
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;

Credit Default Swap (CDS) tenor 5 tahun, naik dari 60 basis poin menuju sekitar 80 basis poin.

CDS Indonesia merayap naik tertinggi di Asia, pasar beri pesan apa?

JAKARTA - Pasar uang Indonesia tertekan setelah Moody&rsquo;s menurunkan outlook peringkat kredit Indonesia dari stabil menjadi negatif. Sentimen tersebut memicu aksi jual di obligasi, saham, dan rupiah pada perdagangan Jumat (6/2).
Data Bloomberg menunjukkan imbal hasil (yield) Surat Utang Negara (SUN) naik hampir di seluruh tenor.
Yield SUN dengan tenor 1 tahun meningkat 3,7 basis poin mendekati 5%, tenor 2 tahun jadi 5,08%, dan tenor 3 tahun jadi 5,4%. Kenaikan terbesar terjadi pada tenor 4 dan 5 tahun yang melonjak masing-masing 8,7 bps dan 11 bps ke kisaran 5,8% atau mendekati 6%.
Seperti diketahui kenaikan SUN mencerminkan penurunan harga obligasi di pasar sekunder, karena yield bergerak berlawanan arah dengan harga. Kondisi ini terjadi ketika investor meminta tingkat imbal hasil yang lebih tinggi untuk memegang obligasi, seiring meningkatnya persepsi risiko dan ketidakpastian pasar. Yield yang naik juga berarti biaya pendanaan pemerintah berpotensi meningkat apabila penerbitan utang baru dilakukan pada level imbal hasil yang lebih tinggi, serta menjadi indikator pengetatan kondisi keuangan di pasar domestik.
&nbsp;
Tekanan ini memperpanjang pelemahan pasar dalam dua pekan terakhir setelah sebelumnya MSCI serta sejumlah bank global menurunkan penilaian terhadap Indonesia.
Dikutip bloombergtechnoz, Moody&rsquo;s menyebut alasan penurunan outlook karena menurunnya prediktabilitas dalam perumusan kebijakan, yang berisiko melemahkan efektivitas kebijakan serta mengindikasikan pelemahan tata kelola. Meski demikian,&nbsp;lembaga tersebut tetap mempertahankan peringkat Indonesia di level Baa2&nbsp;atau dua tingkat di atas non-investment grade.
Sementara itu, realisasi pajak 2025 mencapai Rp1.917,6 triliun atau 87,6% dari target APBN, menimbulkan shortfall Rp271,7 triliun dan mendorong defisit anggaran melebar menjadi 2,92% dari PDB.
Di pasar saham, Jakarta Composite Index (JCI) turun hampir 3% dan telah melemah 4,7% sepanjang pekan ini, sementara kapitalisasi pasar menyusut sekitar US$120 miliar sejak awal tahun. Rupiah turut terdepresiasi 0,36% ke sekitar Rp16.885 per dolar AS, dengan investor asing mencatat penjualan bersih sekitar US$860 juta saham dalam beberapa hari terakhir.
Pemerintah membantah risiko penurunan peringkat tersebut. Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa menegaskan, &ldquo;Tidak ada alasan kuat untuk menurunkan peringkat,&rdquo; seraya menyebut fundamental ekonomi tetap kuat dan defisit masih terkendali.
Namun pelaku pasar melihat langkah Moody&rsquo;s sebagai peringatan. Seperti dikutip Reuters, Ekonom OCBC mengatakan, &ldquo;Penurunan prospek Moody&rsquo;s adalah tembakan peringatan, yang dapat memicu lembaga pemeringkat lain mengikuti langkah serupa, terutama jika proses kebijakan masih diselimuti ketidakpastian tinggi.&rdquo;
Ekonom itu menambahkan: "Respons otoritas akan diawasi ketat dalam setahun ke depan."
Menurut Analis Mirae Asset Sekuritas, Rully Arya Wisnubroto, dampak utama terhadap pasar Indonesia adalah meningkatnya premi risiko di berbagai kelas aset, yang berpotensi menekan obligasi jangka panjang, saham BUMN, perbankan besar, serta sentimen rupiah.
Sementara itu, S&amp;P dan Fitch masih mempertahankan prospek stabil, meski S&amp;P mengingatkan pelemahan fiskal dapat memberi tekanan tambahan pada peringkat. Hingga kini, upaya stabilisasi belum terlihat meredakan gejolak pasar.(DH/MT)
Baca Juga: Peringkat Moody&rsquo;s Baa2 tetap aman?

Penurunan prospek Moody’s adalah tembakan peringatan, dapat memicu lembaga lain melakukan hal sama. 