SEOUL - Rencana pembagian keuntungan dalam jumlah besar dari Samsung Electronics dan SK Hynix menjadi ujian awal bagi program reformasi korporasi Korea Selatan.Seperti dikutip Reuters, investor menyambut baik peningkatan imbal hasil bagi pemegang saham, tetapi menilai langkah tersebut masih belum cukup untuk mengurangi kesenjangan valuasi saham Korea dibandingkan pasar global.Ledakan permintaan chip yang didorong oleh perkembangan kecerdasan buatan (AI) membuat dua perusahaan teknologi terbesar Korea Selatan memiliki cadangan kas yang besar.Kondisi tersebut meningkatkan tekanan dari investor agar perusahaan mengembalikan lebih banyak dana kepada pemegang saham.Kedua perusahaan berencana mengembalikan dana lebih dari 130 triliun won atau sekitar US$97 miliar sepanjang tahun ini.Namun, besarnya pembagian tersebut belum sepenuhnya memuaskan investor.Indeks acuan KOSPI, yang hampir separuh bobotnya berasal dari Samsung Electronics dan SK Hynix, masih berada sekitar 26% di bawah rekor tertinggi yang dicapai pada Juni.Respons pasar yang relatif terbatas menunjukkan besarnya tantangan bagi program “Value-Up” Korea Selatan.Program yang diluncurkan pada 2024 tersebut bertujuan mengatasi apa yang disebut “Korea discount”, yakni kondisi ketika saham Korea diperdagangkan pada valuasi lebih rendah dibandingkan perusahaan sejenis di pasar global.Diskon tersebut selama ini dikaitkan dengan kekhawatiran mengenai tata kelola perusahaan, alokasi modal, serta perlindungan hak pemegang saham.“Korea discount kemungkinan tidak akan hilang dalam waktu dekat hanya karena Samsung dan Hynix mengembalikan lebih banyak kas,” kata Clarence Li, lead portfolio analyst di T. Rowe Price.Menurutnya, masalah tersebut sebagian bersifat struktural dan membutuhkan bukti berkelanjutan dari lebih banyak perusahaan agar program reformasi benar-benar memberikan dampak.Saham Korea Naik, tetapi Valuasi Tetap RendahSaham Korea Selatan menjadi salah satu pasar dengan kinerja terbaik di dunia tahun ini.KOSPI telah naik sekitar 67%, didorong oleh ledakan AI dan meningkatnya ekspektasi terhadap laba perusahaan.Namun, Goldman Sachs mencatat KOSPI hanya diperdagangkan sekitar 4,3 kali estimasi laba 2027.Angka tersebut menjadi yang terendah di kawasan dan jauh di bawah indeks Asia-Pasifik yang berada di sekitar 11 kali.Kesenjangan tersebut menunjukkan masih besarnya pekerjaan rumah untuk meningkatkan valuasi perusahaan Korea Selatan.Investor juga belum yakin perusahaan lain akan mengikuti langkah Samsung dan SK Hynix.“Sebagian besar besarnya pembagian dana tersebut mencerminkan siklus memori yang luar biasa dan kemampuan menghasilkan kas, bukan perubahan mendasar dalam filosofi pengembalian modal,” kata Sammy Suzuki, head of emerging markets equities di AllianceBernstein.Kebijakan Samsung Dinilai Belum CukupRencana pembagian dana Samsung yang mencapai rekor memang dipandang sebagai tonggak penting.Namun, sejumlah investor dan analis menilai kebijakan tersebut masih kurang terperinci dan berpotensi terlalu bergantung pada dividen khusus.Samsung diperkirakan membagikan sekitar 30 triliun won dalam bentuk dividen tunai pada kuartal ini, sebagai bagian dari program pengembalian modal yang diperkirakan mencapai 90 triliun hingga 110 triliun won pada 2026.Rincian pengembalian modal yang tersisa akan ditetapkan pada Januari.Kim Kyu-shik, portfolio manager di Vista Global Asset Management, menyebut pengumuman Samsung mengecewakan karena tidak memberikan komitmen khusus terhadap program pembelian kembali saham (share buyback).Menurut Kim, absennya komitmen tersebut menjadi sinyal negatif karena dapat menunjukkan Samsung tidak menganggap harga sahamnya sedang undervalued.Struktur kepemilikan konglomerasi tersebut juga dinilai menjadi salah satu hambatan utama dalam pelaksanaan buyback.Program pembelian kembali dan pembatalan saham dalam skala besar berpotensi meningkatkan kepemilikan Samsung Life dan Samsung Fire di atas batas kepemilikan yang diatur regulator.Kondisi tersebut dapat memaksa kedua perusahaan menjual sebagian sahamnya hingga kepemilikan turun di bawah 10%.Langkah tersebut berpotensi memicu pengawasan regulator yang lebih ketat terhadap struktur kepemilikan Samsung Electronics dan bahkan memengaruhi kendali keluarga pendiri atas perusahaan tersebut.Samsung membantah bahwa struktur kepemilikan menjadi faktor dalam menentukan kebijakan pengembalian modal.“Pengembalian kepada pemegang saham Samsung Electronics ditentukan dengan menempatkan pemegang saham sebagai pusat pertimbangan,” kata Samsung dalam pernyataan kepada Reuters.Samsung menambahkan bahwa buyback merupakan salah satu alat yang tersedia, bukan satu-satunya pilihan.Rencana 2026 sudah mencakup dividen tunai dalam jumlah besar serta komitmen terhadap kebijakan yang menggabungkan dividen dan pembelian kembali atau pembatalan saham.Keberhasilan Value-Up Bergantung pada Perusahaan LainInvestor menilai keberhasilan jangka panjang program Value-Up akan bergantung pada apakah perusahaan-perusahaan lain ikut memperbaiki tata kelola dan alokasi modal.Salah satu tantangannya adalah program tersebut masih bersifat sukarela.Aadil Ebrahim, group head of equities di Klay Group, mengatakan Samsung seharusnya lebih agresif dalam melakukan buyback dibandingkan sekadar meningkatkan dividen.Menurutnya, langkah Samsung dan SK Hynix akan menjadi tolok ukur bagi perusahaan lain.Jika kedua perusahaan terbesar tersebut tidak mengambil langkah yang lebih agresif, perusahaan lain dapat mempertanyakan alasan mereka harus melakukan hal serupa.Meski demikian, sejumlah tanda perubahan mulai terlihat.Data Korea Exchange menunjukkan perusahaan-perusahaan Korea Selatan telah mengumumkan buyback saham senilai 39 triliun won atau sekitar US$29,1 miliar sepanjang tahun ini.Nilai tersebut telah melampaui total buyback gabungan pada 2024 dan 2025.Yi Ping Liao, portfolio manager di Templeton Global Investments, mengatakan praktik alokasi modal yang buruk juga semakin sulit dilakukan tanpa mendapat tekanan dari investor.Perusahaan yang mengusulkan pemisahan bisnis, akuisisi, atau penerbitan saham baru yang dianggap merugikan pemegang saham minoritas kini menghadapi penolakan yang lebih kuat.Namun, investor mengingatkan bahwa sejumlah persoalan struktural masih belum terselesaikan, termasuk pengawasan dewan direksi, kepemilikan yang terkonsentrasi, struktur konglomerasi chaebol, serta perlindungan pemegang saham minoritas.“Beban sekarang berada pada perusahaan untuk menyusun dan menjalankan rencana Value-Up mereka sendiri,” kata Liao.Menurutnya, fokus reformasi Korea Selatan kini telah bergeser dari sekadar perubahan kebijakan menuju pembuktian melalui pelaksanaan nyata. (DK)

Pembagian dividen Samsung dan SK Hynix belum cukup menghapus diskon valuasi saham Korea Selatan.

Dividen jumbo Samsung dan SK Hynix uji reformasi pasar Korea Selatan

JAKARTA - SK Hynix mengakhiri dominasi Samsung Electronics setelah merebut posisi sebagai perusahaan tercatat paling bernilai di Korea Selatan, didorong lonjakan permintaan chip AI di pasar global.
Lonjakan valuasi SK Hynix didorong oleh posisinya sebagai pemasok utama chip high-bandwidth memory (HBM), komponen krusial untuk sistem kecerdasan buatan (AI) yang digunakan perusahaan teknologi global seperti Nvidia dan Google milik Alphabet.
Seperti dikutip Theedgemalaysia, pada perdagangan Senin, saham SK Hynix melonjak 5,7%, mengangkat kapitalisasi pasarnya menjadi 2.082,5 triliun won atau sekitar US$1,35 triliun. Nilai tersebut melampaui Samsung Electronics yang mencatat kapitalisasi pasar 2.081,3 triliun won, tidak termasuk saham preferen.
Pencapaian tersebut mencerminkan perubahan besar dalam industri semikonduktor global, di mana ledakan AI mengubah chip memori khusus dari sekadar komoditas menjadi komponen strategis yang menopang pengembangan model AI canggih seperti ChatGPT.
Berbeda dengan Samsung yang memiliki portofolio bisnis luas mulai dari chip logika hingga elektronik konsumen seperti smartphone dan televisi, SK Hynix berfokus pada bisnis chip memori.
Samsung sendiri telah mempertahankan posisi sebagai perusahaan publik terbesar di Korea Selatan sejak tahun 2000.
"Kemunculan memori AI yang disesuaikan secara fundamental mengubah ekonomi industri dan memungkinkan SK Hynix untuk memantapkan posisinya sebagai pemimpin pasar," kata analis senior Meritz Securities, Kim Sunwoo.
Samsung menanggapi capaian tersebut dengan menyatakan bahwa perhitungan kapitalisasi pasarnya seharusnya turut memasukkan saham preferen. Jika dihitung secara keseluruhan, nilai pasar Samsung mencapai sekitar 2.252 triliun won.
Kenaikan SK Hynix menjadi salah satu kisah transformasi korporasi terbesar dalam sejarah Korea Selatan.
Pada 2002, perusahaan yang saat itu masih bernama Hynix Semiconductor hampir dijual kepada Micron setelah terbebani utang besar akibat ekspansi agresif.
Transaksi tersebut akhirnya batal dan perusahaan berada di bawah kendali kreditur selama hampir satu dekade.
Pada 2003, harga saham Hynix sempat anjlok ke level 135 won dan dikategorikan sebagai saham murah atau "Dongjeon-ju" di Korea Selatan.
Kinerja perusahaan mulai berbalik arah ketika gelombang investasi AI global meningkat. Setelah membukukan rugi operasi sebesar 7,73 triliun won pada 2023 akibat kejatuhan harga chip memori, SK Hynix bangkit dengan mencatat laba operasi tahunan 23,5 triliun won pada 2024, yang saat itu menjadi rekor tertinggi perusahaan.
Analis menilai keberhasilan SK Hynix tidak lepas dari keputusannya tetap berinvestasi pada teknologi HBM saat industri memori mengalami perlambatan. Teknologi tersebut memungkinkan kinerja pemrosesan AI yang lebih cepat dengan konsumsi daya lebih rendah.
Tidak seperti chip memori konvensional, HBM terintegrasi langsung dengan prosesor AI sehingga menciptakan hambatan masuk yang tinggi bagi pesaing sekaligus memperkuat daya tawar harga produsen.
Pada 2025, SK Hynix menguasai sekitar 61% pasar HBM global, jauh di atas Samsung Electronics yang menguasai 17% dan Micron sebesar 21%.
SK Hynix berdiri pada 1983 sebagai bagian dari Hyundai sebelum dipisahkan dan diakuisisi oleh SK Group. Chairman SK Group, Chey Tae-won, mengungkapkan bahwa akuisisi tersebut dilakukan dengan visi mengubah Hynix dari produsen chip komoditas menjadi pemain inti industri semikonduktor.
&ldquo;Yang benar-benar ingin saya capai ketika kami mengakuisisi Hynix adalah mengubahnya dari produsen memori komoditas menjadi perusahaan semikonduktor arus utama yang produknya sangat diperlukan,&rdquo; ujar Chey dalam buku yang diterbitkan pada Januari lalu.
&ldquo;Di masa lalu, tidak masalah apakah memori itu berasal dari Hynix, Samsung, atau Micron. Mereka adalah produk komoditas yang dapat saling menggantikan. HBM berbeda. Jika HBM SK Hynix diganti dengan produk lain, sistem AI mungkin tidak berfungsi dengan baik. Apa yang dulunya merupakan komponen periferal kini telah menjadi komponen inti,&rdquo; lanjutnya.
Dominasi SK Hynix juga mulai mengancam posisi Samsung sebagai produsen DRAM terbesar dunia. Bank of America memperkirakan produksi DRAM SK Hynix mencapai sekitar 589.000 wafer per bulan tahun ini, mendekati produksi Samsung yang berada di kisaran 691.000 wafer.
Dalam periode 2025-2028, kapasitas produksi DRAM SK Hynix diproyeksikan tumbuh sekitar 38%, lebih tinggi dibandingkan pertumbuhan Samsung yang diperkirakan hanya 17,5%.
Kondisi ini berpotensi mempersempit kesenjangan produksi kedua perusahaan menjadi kurang dari 10% pada 2028.
"Sebelumnya, perbedaan skala produksi berarti tidak ada cara bagi para pesaing untuk menutup kesenjangan profitabilitas dengan Samsung," kata Kim.(DH)

Lonjakan bisnis chip AI mengantar SK Hynix menjadi perusahaan paling bernilai di Korea.

SK Hynix akhiri dominasi 26 tahun Samsung di bursa Korea

JAKARTA &ndash; CEO Nvidia Corp, Jensen Huang, memperkirakan kelangkaan chip memori global masih akan berlangsung selama beberapa tahun ke depan, seiring tingginya permintaan untuk pengembangan Artificial Intelligence (AI).
Pernyataan itu disampaikan Huang menjelang pengumuman kerja sama Nvidia dengan SK Hynix di Seoul, Korea Selatan, yang dijadwalkan pada Senin (8/6).
Menurut laporan Reuters, Nvidia dan SK Hynix akan memperkuat kolaborasi di berbagai bidang, mulai dari pengembangan superkomputer AI, prosesor, komputer pribadi generasi terbaru, hingga robotika.
"Jadi kami berada di sini untuk menyusun rencana dan mungkin besok kami akan menyampaikan beberapa pengumuman," ujar Huang.
Selain membahas kerja sama tersebut, Huang juga menyoroti tantangan yang masih dihadapi industri semikonduktor global. Menurutnya, gangguan pasokan tidak hanya terjadi pada chip memori, tetapi juga di seluruh rantai pasok pendukung produksi.
&ldquo;Kondisi ini kemungkinan akan terus berlangsung selama beberapa tahun ke depan,&rdquo; kata Huang.
Pernyataan tersebut menjadi sorotan pasar, mengingat peran SK Hynix sebagai pemasok utama High Bandwidth Memory (HBM) untuk produk Nvidia.
Berdasarkan data Counterpoint Research yang dikutip Bloomberg, SK Hynix memimpin pasar HBM dengan pangsa 57% dari pendapatan global di kuartal IV 2025. Samsung Electronics berada di posisi kedua dengan pangsa pasar 22%, disusul Micron Technology sebesar 21%.
Meski prospek industri AI masih dinilai kuat, saham-saham sektor semikonduktor terkoreksi pada perdagangan Jumat (5/6).
Harga saham SK Hynix turun 9,92% pada penutupan, namun sejak awal tahun masih melonjak 205,76%. Sementara itu harga saham Nvidia melemah 6,20%, tetapi masih mencatat kenaikan 8,60% sejak awal tahun. (KR)

Jensen Huang menilai lonjakan permintaan AI membuat pasokan chip memori tetap ketat selama beberapa tahun.