<p>WASHINGTON - Strategy (Nasdaq: MSTR), sebelumnya MicroStrategy dan kini dikenal sebagai perusahaan pemegang bitcoin korporasi terbesar di dunia, tengah menghadapi tekanan berat seiring kejatuhan pasar kripto yang mengguncang investor institusi maupun ritel.Tekanan pertama datang dari legenda short-seller Jim Chanos, yang menyatakan telah menutup posisi short pada MSTR akibat penurunan tajam metrik multiple-to-net-asset-value (mNAV).Metrik yang membandingkan harga saham Strategy dengan nilai kepemilikan bitcoin per saham, setelah dikurangi utang dan ekuitas preferen, telah turun dari 2,5x pada Desember 2024 menjadi 1,16x.Dilansir&nbsp;thestreet.com, Senin (24/11), Chanos memperkirakan mNAV akan terus turun hingga mendekati 1,0x, yang berarti harga saham akan setara dengan nilai bitcoin yang dimiliki perusahaan.Tekanan berikutnya datang dari peringatan JPMorgan bahwa Strategy berpotensi dikeluarkan dari indeks saham besar seperti MSCI USA.Bukan semata karena jatuhnya harga Bitcoin, tetapi karena model digital asset treasury (DAT), di mana lebih dari 50% aset perusahaan disimpan dalam bentuk aset digital, sebuah kriteria yang tengah dievaluasi MSCI untuk kelayakan masuk indeks tradisional.Meski pendiri dan chairman Michael Saylor menegaskan bahwa klasifikasi indeks tidak mengubah strategi jangka panjang perusahaan, pandangan tersebut tidak menghalangi aksi jual institusi.Dokumen pengungkapan menunjukkan manajer aset terbesar Wall Street memangkas kepemilikan MSTR sebesar US$5,38 miliar pada kuartal III-2025.Kepemilikan institusional turun dari US$36,32 miliar pada akhir kuartal II menjadi US$30,94 miliar pada kuartal III, merosot sekitar 15%.Beberapa raksasa seperti Capital International, Vanguard, dan BlackRock masing-masing menjual lebih dari US$1 miliar saham MSTR.Bahkan JPMorgan Chase ikut melepas sekitar US$500 juta saham perusahaan tersebut sepanjang kuartal itu. (DK)</p>

Raksasa Wall Street kurangi kepemilikan MSTR saat tekanan pasar kripto dan risiko delisting.

BlackRock, Vanguard dan JPMorgan jual saham MicroStrategy

<p>JAKARTA - Harga bitcoin kembali melemah hampir 3% ke sekitar US$98.600, menyeret turun saham Strategy (MSTR), perusahaan publik pemegang bitcoin terbesar, hingga 6,6%.Pada level US$210 per saham, MSTR kini berada di posisi terendah sejak beberapa minggu sebelum pemilihan Donald Trump pada November tahun lalu.Secara kinerja, saham ini sudah turun 30% secara year-to-date dan merosot 36% dalam setahun terakhir, meski masih jauh lebih tinggi dibandingkan level 2020 ketika Michael Saylor dan tim mulai mengadopsi strategi treasury berbasis bitcoin.Penurunan harga saham Strategy yang lebih tajam dibanding bitcoin membuat sebagian pengguna media sosial menilai saham ini sudah masuk zona beli.Dilansir&nbsp;coindesk.com, pasalnya, kapitalisasi pasar MSTR kini berada di bawah nilai bitcoin yang dimilikinya, atau biasa disebut mNAV di bawah 1.Strategy saat ini memegang 641.692 bitcoin yang bernilai sekitar US$63,2 miliar, sekitar 5% lebih tinggi daripada kapitalisasi pasar perusahaan yang berada di US$60 miliar.Namun perhitungan ini mengabaikan keberadaan saham preferen dan utang perusahaan, yang memiliki prioritas pembayaran lebih tinggi daripada saham biasa.Jika kedua komponen tersebut dimasukkan, enterprise value Strategy mencapai US$75,4 miliar, hampir 20% lebih tinggi dibanding nilai bitcoin yang dimiliki.Angka ini juga ditampilkan di dashboard resmi perusahaan, yang menunjukkan mNAV sebesar 1,19 pada saat berita ditulis.Dengan demikian, meskipun harga saham Strategy bisa saja tergolong murah atau sebaliknya terlalu mahal, pada level saat ini saham tersebut tidak diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai bitcoin perusahaan. (DK)</p>

Harga BTC dan MSTR melemah, nilai pasar MSTR kini di atas aset bitcoin yang dimiliki.