LONDON — Bank of England (BoE) menghentikan penjualan obligasi pemerintah Inggris selama enam bulan ke depan dan menghentikan penjualan obligasi jangka panjang secara permanen sebagai bagian dari rencana pengurangan kepemilikan surat utang senilai £488 miliar hingga 2034.Seperti dikutip Reuters, keputusan tersebut diumumkan bersamaan dengan keputusan mempertahankan suku bunga acuan.Kebijakan ini muncul hanya beberapa hari setelah imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bertenor 30 tahun mencapai level tertinggi sejak 1998, di tengah aksi jual obligasi global.Gejolak pasar kembali memicu kritik terhadap kebijakan penjualan obligasi BoE.Sejumlah pihak menilai langkah tersebut membuat kerugian bank sentral terealisasi lebih cepat, sementara dampaknya pada akhirnya dapat ditanggung oleh pembayar pajak.Gubernur BoE Andrew Bailey mengatakan bank sentral kini memberikan kejelasan mengenai arah kebijakan quantitative tightening (QT)."Bank dan Komite Kebijakan Moneter telah memutuskan untuk menahan sebagian besar obligasi yang dimiliki untuk tujuan kebijakan moneter dari penjualan, sementara sisanya akan dikurangi selama delapan tahun ke depan," ujar Bailey.Bailey selama ini menegaskan keinginannya untuk mengurangi kepemilikan obligasi pemerintah hingga tingkat minimum.BoE berpendapat bahwa perubahan laju penjualan terutama memengaruhi waktu terjadinya kerugian pemerintah, bukan total nilai kerugian tersebut.Bailey juga membantah bahwa perubahan kebijakan tersebut merupakan respons terhadap memburuknya kondisi pasar.Ia mengatakan BoE telah mulai secara internal menyusun perubahan rencana penjualan obligasi sebelum pecahnya perang Amerika Serikat dan Iran pada Februari.Imbal Hasil Obligasi TurunHarga obligasi pemerintah Inggris bertenor panjang melonjak setelah pengumuman BoE. Imbal hasil obligasi 30 tahun bahkan menuju penurunan harian terbesar sejak April dan turun ke level terendah dalam tiga pekan.Matthew Amis, direktur investasi untuk manajemen suku bunga di Aberdeen Investment, mengatakan perubahan tersebut memberikan sentimen positif terutama bagi obligasi dengan tenor panjang.BoE sebelumnya membeli sekitar £895 miliar surat utang dalam mata uang pound, hampir seluruhnya berupa obligasi pemerintah, antara 2009 hingga 2021 melalui beberapa putaran quantitative easing (QE).Program tersebut ditujukan untuk mendukung perekonomian dan menekan suku bunga jangka panjang.Pada Februari 2022, BoE berhenti menginvestasikan kembali dana dari obligasi yang telah jatuh tempo.Kemudian pada September tahun yang sama, bank sentral mulai menjual obligasi untuk meningkatkan laju QT menjadi sekitar £100 miliar per tahun.Pada September tahun lalu, Komite Kebijakan Moneter BoE memutuskan menurunkan laju tersebut menjadi £70 miliar.Pada Kamis, komite secara bulat dengan suara 9-0 menyetujui rencana baru.£120 Miliar Obligasi Disimpan PermanenDalam rencana terbaru, BoE akan mengurangi hingga nol kepemilikan obligasi yang digunakan untuk tujuan kebijakan moneter.Dari total £488 miliar obligasi yang tersisa, sekitar £120 miliar yang jatuh tempo pada 2049 atau setelahnya akan tetap berada dalam neraca BoE secara permanen sebagai penopang uang kertas yang beredar.Sementara itu, sekitar £222 miliar obligasi yang jatuh tempo hingga 2034 akan dipertahankan sampai jatuh tempo.Adapun £146 miliar obligasi dengan jatuh tempo antara 2035 dan 2049 akan dijual.Rencana tersebut berarti BoE akan menjual sekitar £20 miliar obligasi per tahun.Jika memperhitungkan obligasi yang jatuh tempo secara alami, pengurangan rata-rata mencapai sekitar £46 miliar per tahun.Laju tersebut lebih lambat dibandingkan 12 bulan terakhir, tetapi masih sejalan dengan perkiraan investor yang disurvei BoE pada Juli untuk tahun keuangan 2026/2027.Lelang Obligasi DitangguhkanBoE juga akan menghentikan seluruh penjualan hingga April sembari berkonsultasi dengan pemerintah mengenai kemungkinan menjual obligasi secara langsung kepada Debt Management Office (DMO) milik Kementerian Keuangan Inggris berdasarkan harga pasar.Perubahan tersebut berpotensi menghindarkan BoE dari risiko memperoleh harga yang kurang menguntungkan melalui lelang untuk menjual sisa obligasi dalam jumlah kecil.BoE menjadi salah satu bank sentral besar yang melakukan penjualan langsung obligasi pemerintah, alih-alih hanya menunggu surat utang tersebut jatuh tempo.Hal itu antara lain disebabkan oleh rata-rata jatuh tempo obligasi pemerintah Inggris yang relatif panjang.Bank sentral memperkirakan program QT telah meningkatkan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris sekitar 0,25 poin persentase.BoE menilai dampak tersebut relatif kecil dibandingkan lonjakan imbal hasil obligasi dalam beberapa tahun terakhir.Namun, sejumlah analis memperkirakan dampaknya terhadap imbal hasil obligasi 30 tahun bisa mencapai sekitar 0,75 poin persentase, bahkan lebih besar dari selisih imbal hasil obligasi pemerintah Inggris dan AS bertenor 30 tahun saat ini. (DK)

BoE hentikan penjualan obligasi, tahan £488 miliar surat utang hingga 2034.

Bank of England hentikan penjualan obligasi jangka panjang 

WASHINGTON – Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS meningkatkan biaya kredit di berbagai sektor ekonomi dan berpotensi menjadi pertimbangan Federal Reserve (The Fed) dalam menentukan kebijakan moneter.Namun, sejumlah analis menilai bank sentral AS kemungkinan menolak permintaan eksplisit dari pemerintahan Presiden Donald Trump untuk melakukan intervensi guna menopang pasar obligasi.Seperti dikutip Reuters, perhatian terhadap kemungkinan keterlibatan The Fed muncul ketika Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengambil langkah lebih aktif untuk menekan kenaikan imbal hasil yang dinilainya tidak sejalan dengan prospek ekonomi AS.Upaya tersebut termasuk memperluas program pembelian kembali utang pemerintah.Namun, imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun justru naik melewati 5%, level tertinggi sejak 2007.Kenaikan imbal hasil memunculkan pertanyaan apakah The Fed dapat diminta membeli obligasi pemerintah dalam jumlah besar untuk mengurangi pasokan di pasar.Langkah tersebut secara teori dapat menekan imbal hasil dan menurunkan biaya pinjaman pemerintah maupun sektor swasta.Namun, pengamat The Fed melihat kemungkinan tersebut kecil selama pasar tidak mengalami tekanan berat.Sejauh ini, belum terdapat indikasi kondisi pasar yang mengharuskan intervensi besar.Rick Rieder, Chief Bond Investment Manager BlackRock, mengatakan kondisi keuangan merupakan salah satu hal yang perlu diperhatikan dalam kebijakan moneter.“Salah satu mandat tidak tertulis The Fed adalah kondisi keuangan. Hal itu harus menjadi bagian dari kriteria yang mereka pertimbangkan dalam setiap keputusan kebijakan moneter,” kata Rieder.The Fed diperkirakan menaikkan suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,75%-4% karena inflasi masih berada di level tinggi.Sejumlah pelaku pasar menilai kenaikan suku bunga dapat membantu pasar obligasi dalam jangka panjang dengan memperkuat kredibilitas The Fed dalam memerangi inflasi.Namun, sebagian besar analis menilai permintaan agar The Fed membeli obligasi dalam jumlah besar untuk membatasi imbal hasil kemungkinan akan ditolak.Chief Economist Wrightson ICAP Lou Crandall mengatakan Ketua The Fed Kevin Warsh sangat memperhatikan kredibilitas bank sentral.“Warsh sangat peduli terhadap kredibilitas The Fed—dan kredibilitas dirinya sendiri,” kata Crandall.Menurut Crandall, Warsh kemungkinan tidak ingin The Fed terseret ke dalam intervensi pasar yang dilakukan Departemen Keuangan AS.Mark Sobel, mantan pejabat Departemen Keuangan AS dan kini Ketua OMFIF US, mengatakan pemerintah secara teori dapat mendorong The Fed menerapkan pelonggaran kuantitatif (quantitative easing) atau pengendalian kurva imbal hasil (yield curve control).Namun, Sobel juga memperkirakan Warsh akan menolak keterlibatan tersebut.The Fed memiliki kemampuan membeli obligasi dalam jumlah besar karena dapat menciptakan uang. Pembelian obligasi dalam skala besar atau quantitative easing sebelumnya digunakan selama krisis keuangan 2007-2009 dan pandemi COVID-19 untuk menenangkan pasar.Intervensi saat ini, bagaimanapun, berpotensi bertentangan dengan upaya The Fed mengembalikan inflasi ke target 2%. Pembelian obligasi dalam jumlah besar juga akan memperbesar neraca The Fed, yang saat ini sekitar US$6,7 triliun, sementara Warsh ingin mengurangi ukuran kepemilikan tersebut.Presiden Federal Reserve Bank of New York John Williams mengatakan kenaikan imbal hasil lebih mencerminkan kekuatan ekonomi AS dan tingginya investasi teknologi.“Lebih merupakan cerminan dari kekuatan ekonomi,” kata Williams mengenai kenaikan imbal hasil Treasury. (DK)

Lonjakan imbal hasil obligasi AS dapat memengaruhi kebijakan The Fed namun intervensi dinilai kecil.

Pasar obligasi AS meningkat, The Fed tidak akan melakukan intervensi

JAKARTA – Radhika Rao, Senior Economist DBS Bank, menyoroti tiga faktor di balik tren lonjakan imbal hasil surat utang (bond yield) global hingga 100 bps dalam setahun belakangan.Misalnya, US Treasury Note 10-tahun kini sudah mencatat kenaikan yield hingga sekitar 90 basis points (bps) dalam setahun terakhir ke level 4,96% pada Senin (14/9).“Tidak hanya Amerika Serikat (AS). Kita tengah melihat bahwa secara umum, imbal hasil surat utang sebagian besar negara maju meningkat,” ujar Radhika dalam Media Briefing DBS, Kamis (10/9).Berdasarkan data IDNFinancials.com, Jepang bahkan mencatat lonjakan hingga 140 bps dalam setahun terakhir ke level 3%, pertama kali sejak 1996.Begitu pula dengan 10Y bond yield Australia di level 5,34% — tertinggi sejak 2011 — serta Inggris yang menyentuh 5,37%, tertinggi dalam hampir dua dekade.Tiga faktor pemicu lonjakan global bond yieldAnalisis Radhika menyebutkan bahwa terdapat tiga faktor yang menjadi pemicu umum tren kenaikan yield surat utang global ini, yaitu kekhawatiran akan tingkat utang, risiko geopolitik yang mengerek inflasi, serta “normalisasi.”Menurutnya, pasar akan secara alami menuntut premium atas risiko yang lebih tinggi akibat tingkat utang negara yang semakin membengkak, seperti yang terjadi di AS.Kemudian, terdapat pula risiko melambungnya inflasi akibat konflik geopolitik yang tak kunjung surut dan mengganggu jalur pasokan energi dunia.Faktor ketiga, menurut Radhika, adalah normalisasi.Pada periode 2013-2015, rata-rata yield global dan negara maju berada di level 4-5%. Lalu, yield tersebut tertekan ke level historis saat krisis COVID.Namun, kini situasi telah berubah; ekonomi dunia mulai pulih dan kembali bertumbuh.“Terdapat pula pandangan bahwa yield kini mengalami normalisasi, seiring dengan laju pertumbuhan AS, tekanan inflasi, dan kondisi fiskal. Yield global kini menyesuaikan dengan fundamental makroekonomi yang ada,” jelas Radhika lebih lanjut.Di sisi lain, Radhika juga menegaskan bahwa ketika yield negara maju meningkat, umumnya pasar Asia akan mengikuti trennya—termasuk pada yield 10Y SBN Indonesia.Radhika juga pernah menjelaskan kepada IDNFinancials.com bahwa sebagai emerging markets, Indonesia harus mampu menawarkan yield lebih tinggi dibandingkan obligasi negara maju untuk menarik investor asing.“Secara umum, dalam jangka panjang, terutama yield obligasi 10-tahun ke atas, kita akan melihat tekanan … Itulah mengapa saya memproyeksikan tren kenaikan yield ini akan bertahan dalam jangka panjang,” jelas Radhika.Yield global naik, yield SBN tertekan?Seiring meningkatnya yield surat utang global—terutama negara maju—lonjakan yield surat utang negara 10 tahun juga turut terpantau di Indonesia, yang kini mendarat di atas 7%.Namun, di dalam negeri, tekanan fiskal menjadi salah satu faktor yang disorot sebagai pendorong lonjakan yield surat utang negara 10 tahun.Namun, Radhika juga menilai bahwa pemerintah Indonesia mulai memahami dampak tekanan fiskal pada tingginya yield obligasi, yang lantas membuat borrowing cost membengkak.Hal ini membuat pemerintah mulai ketat mengawasi defisit fiskal agar tak melampaui 3% dari PDB, seperti tercermin dari efisiensi anggaran beberapa program nasional.“Mereka memperhitungkan situasi global ketika yield mulai naik karena kekhawatiran terhadap kondisi fiskal. Jadi, dengan pertimbangan tersebut, pemerintah telah menegaskan target defisit fiskal di bawah 3% untuk 2027 … Konsolidasi fiskal akan berlanjut,” kata Radhika.Radhika sebelumnya menilai pasar telah memperhitungkan risiko defisit fiskal yang melebar dalam risiko premium yield SBN RI. Namun, kini risiko tersebut telah menurun.“Saya rasa risiko premium ini telah berkurang,” imbuhnya Radhika.Konsolidasi fiskal tekan pertumbuhan ekonomi?Di sisi lain, kehati-hatian pemerintah dalam merealisasikan belanja negara di sepanjang sisa tahun juga dapat berdampak pada pelambatan laju pertumbuhan ekonomi Indonesia.Hingga akhir semester I 2026, pertumbuhan ekonomi Indonesia berada di rata-rata 5,45%, setelah mencetak 5,61% di kuartal I 2026 dan 5,29% di kuartal II 2026.Bank DBS sendiri memproyeksikan pertumbuhan ekonomi sepanjang tahun 2026 akan berada di level 5,3%, yang mengindikasikan bahwa pertumbuhan akan melandai di paruh kedua 2026.Menurut Radhika, di semester I, ekonomi tumbuh lebih kuat ditopang harga minyak yang belum berdampak pada ritel, berbagai program stimulus untuk rakyat, hingga belanja pemerintah yang dikebut di awal (front-loading).Namun, di semester kedua, tidak lagi ada perayaan hari besar keagamaan yang dapat mendongkrak konsumsi masyarakat, dan belanja pemerintah juga mulai direm, mengingat harga minyak dunia juga tak kunjung turun.“Karena pemerintah ingin menjaga target fiskal, belanja negara juga akan melandai … dan harga minyak masih terus naik, yang berarti bahwa biaya impor energi akan semakin tinggi … Jadi inilah alasan mengapa di paruh kedua ini, laju pertumbuhan dapat melambat,” tutup Radhika. (ZH)

Yield global naik dan disiplin fiskal pengaruhi daya tarik SBN RI, namun tekan pertumbuhan ekonomi.

DBS ramal nasib Indonesia di tengah tren lonjakan global bond yield

JAKARTA - Saham Asia tertekan pada perdagangan Jumat (11/9), seiring lonjakan yield obligasi global dan harga minyak yang memicu kekhawatiran inflasi. Investor mulai memperhitungkan peluang bank sentral kembali menaikkan suku bunga.Seperti dikutip Reuters, Indeks MSCI Asia Pasifik di luar Jepang turun 1,8%. Nikkei Jepang menjadi salah satu indeks dengan penurunan terdalam, anjlok 2,8%.Tekanan juga terjadi di China dan Hong Kong. Indeks CSI300 turun 1,2%, sementara Hang Seng melemah 1,5%.Kontrak berjangka Nasdaq turun 0,2%, sedangkan kontrak berjangka S&amp;P 500 relatif stabil.Kenaikan yield obligasi menjadi salah satu pemicu utama aksi jual saham. Yield yang lebih tinggi meningkatkan tingkat diskonto dalam valuasi saham sehingga menekan harga aset berisiko.Yield Treasury AS tenor 10 tahun naik 2 basis poin menjadi 4,9708%, level tertinggi dalam tiga tahun dan mendekati ambang 5%.Sementara itu, yield Treasury 30 tahun mencapai 5,3803%, level tertinggi dalam 19 tahun. Yield tenor dua tahun juga naik 2 basis poin menjadi 4,5835%, setelah melonjak 12 basis poin pada sesi sebelumnya.Pergerakan tersebut mencerminkan meningkatnya ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve (The Fed) perlu mempertahankan atau bahkan memperketat kebijakan moneter untuk meredam inflasi.Pasar kini memperkirakan peluang The Fed menaikkan suku bunga pada bulan ini mencapai sekitar 70%.Harga Minyak Jadi Beban BaruTekanan terhadap saham semakin kuat setelah harga minyak Brent melonjak ke US$109,97 per barel, level tertinggi dalam empat bulan.Brent naik 6% dalam sehari dan telah menguat hampir 13% sepanjang pekan.Kenaikan harga minyak memperbesar risiko inflasi karena meningkatkan biaya energi, transportasi, dan produksi. Kondisi ini dapat membatasi ruang bank sentral untuk memangkas suku bunga dan meningkatkan tekanan terhadap valuasi saham.Arus minyak masih terganggu akibat pembatasan pelayaran melalui Selat Hormuz di tengah konflik AS dan Iran. Situasi semakin kompleks setelah kelompok Houthi mengambil alih kendali Pelabuhan Mocha di Yaman dan meningkatkan risiko terhadap jalur ekspor minyak Arab Saudi melalui Laut Merah."Lalu lintas maritim yang melintasi Bab el-Mandeb sangat terancam oleh pergerakan maju kelompok Houthi," kata Helima Croft, Kepala Strategi Komoditas Global di RBC Capital Markets.Croft memperkirakan harga Brent dapat mencapai US$121,99 per barel pada akhir tahun apabila konflik Saudi-Houthi kembali berkembang menjadi perang terbuka.Kekhawatiran terhadap perang berkepanjangan membuat investor semakin defensif. Pernyataan Presiden AS Donald Trump bahwa konflik dapat berlangsung hingga melewati pemilu paruh waktu November turut memperburuk sentimen pasar.Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga MeningkatTekanan terhadap pasar saham tidak hanya berasal dari AS. Yield obligasi pemerintah Australia tenor tiga tahun melonjak 18 basis poin menjadi 5,047%, level tertinggi dalam 15 tahun.Di Jepang, yield obligasi pemerintah tenor 10 tahun naik 6 basis poin menjadi 2,97%. Inflasi grosir yang masih tinggi memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan (BOJ).Analis JPMorgan memperkirakan delapan dari sembilan bank sentral negara maju akan menaikkan suku bunga hingga akhir tahun. Proyeksi tersebut mencakup The Fed, BOJ, empat bank sentral Eropa, Australia, dan Selandia Baru."Pengetatan saat ini diperkirakan akan tetap terbatas, namun risiko terhadap prakiraan kami cenderung mengarah pada langkah lebih lanjut, mengingat pertumbuhan yang tangguh, inflasi inti yang sulit turun, serta tekanan harga komoditas," ujar analis JPMorgan dalam catatan riset mereka.Bank Sentral Eropa (ECB) telah menaikkan suku bunga untuk kedua kalinya tahun ini. Sejumlah pejabat ECB juga membuka peluang pengetatan lebih lanjut pada Oktober.Investor selanjutnya menunggu data inflasi konsumen AS untuk Agustus yang menjadi salah satu indikator penting bagi arah kebijakan The Fed pekan depan.Inflasi inti diperkirakan naik 0,2% secara bulanan. Namun, risiko kenaikan lebih tinggi meningkat setelah data harga produsen (PPI) AS menunjukkan tekanan harga masih bertahan.Di pasar valuta asing, dolar AS menguat seiring kenaikan yield Treasury. Dolar berada di level 99,04 pada Jumat setelah menguat 0,4% terhadap mata uang utama pada sesi sebelumnya.Harga emas naik 0,3% menjadi US$4.328 per ons setelah anjlok hampir 2% pada sesi sebelumnya.(DH)

Kenaikan yield dan harga minyak memperkuat kekhawatiran inflasi serta menekan saham Asia.

Yield Treasury 10 tahun dekati 5%, saham Asia kembali tertekan

LONDON Pemerintah Inggris pada Selasa (8/9) menjual obligasi berjangka 30 tahun senilai £4,25 miliar atau sekitar US$5,75 miliar dengan imbal hasil (yield) tertinggi sejak pencatatan serupa dimulai pada 1998.Seperti dikutip Reuters, kenaikan biaya pinjaman global menjadi tekanan tambahan bagi Menteri Keuangan Inggris John Healey menjelang penyusunan anggaran pertamanya.Inggris saat ini memiliki biaya pinjaman pemerintah tertinggi kedua di antara negara-negara maju berukuran besar setelah Australia.Kekhawatiran global terhadap inflasi yang dipicu perang Amerika Serikat-Iran juga mendorong yield obligasi pemerintah Inggris atau gilt 30 tahun ke level tertinggi sejak awal 1998 pada pekan lalu.Obligasi 5,375% yang jatuh tempo pada 2056 tersebut dijual melalui sindikasi dengan yield 5,8168%.Angka itu menjadi yield tertinggi dalam penjualan obligasi Inggris sejak UK Debt Management Office (DMO) didirikan pada 1998.Permintaan Investor Tetap KuatMeski yield mencapai rekor, permintaan investor terhadap obligasi tersebut tetap kuat.Investor mengajukan pesanan senilai £87,2 miliar, jauh di atas nilai obligasi yang ditawarkan.Menurut bank-bank yang menangani transaksi, obligasi tersebut dihargai di batas bawah kisaran indikatif awal.Yield-nya hanya 0,75 basis poin lebih tinggi dibandingkan obligasi 4,25% yang jatuh tempo pada 2055.Yield obligasi 2056 tersebut juga melampaui rekor sebelumnya sebesar 5,79%, yang tercatat dalam lelang DMO pada Mei 1998.Bank of America, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Santander, dan UBS bertindak sebagai bank utama dalam transaksi tersebut.“Transaksi sindikasi hari ini menunjukkan permintaan terhadap gilt pada tingkat yield tersebut masih sehat,” kata Matthew Amis, investment director di Aberdeen Investments.Menurutnya, jika penjualan obligasi tersebut mendapat respons buruk dari investor, yield gilt berpotensi kembali naik dan pada akhirnya meningkatkan tekanan terhadap keuangan pemerintah Inggris.DMO menyebut sekitar 71% permintaan berasal dari investor domestik Inggris.Chief Executive DMO Jessica Pulay mengatakan penjualan tersebut mencerminkan partisipasi yang sangat kuat dari beragam investor berkualitas tinggi.Biaya Utang Menjadi Tantangan bagi PemerintahObligasi jangka panjang sebelumnya menjadi bagian besar dari penerbitan utang pemerintah Inggris.Namun, kenaikan biaya pinjaman dan menurunnya permintaan dari dana pensiun membuat porsi obligasi jangka panjang diperkirakan kurang dari 10% dari total £246 miliar penerbitan gilt yang direncanakan untuk tahun fiskal ini.Para analis RBC sebelumnya memperingatkan bahwa sebagian investor mungkin enggan membeli obligasi jangka panjang setelah penurunan harga aset pendapatan tetap secara global pada pekan lalu.Meski demikian, RBC menilai faktor domestik Inggris mulai memberikan dukungan terhadap pasar obligasi.Data ekonomi yang lebih lemah, sikap dovish Bank of England, serta pernyataan pemerintah mengenai disiplin fiskal turut membantu menekan premi yield obligasi Inggris terhadap obligasi Jerman.Anggaran Healey Hadapi TekananHealey berusaha memberikan nada yang lebih optimistis mengenai pertumbuhan ekonomi dalam pidato besar pertamanya pada Senin (8/9).Namun, ia tetap menekankan pentingnya disiplin fiskal dan pengendalian belanja menjelang penyampaian anggaran pada 28 Oktober.Pendahulunya, Rachel Reeves, sebelumnya memiliki ruang fiskal sekitar £24 miliar untuk mencapai target jangka menengah berupa anggaran berjalan yang seimbang pada 2029/30.Namun, proyeksi tersebut dibuat sebelum AS dan Israel melancarkan serangan terhadap Iran.Sebagian besar ekonom memperkirakan konflik tersebut dapat memperburuk kondisi keuangan publik Inggris, terutama jika meningkatkan tekanan inflasi dan biaya energi.Bahkan sebelum dampak terbaru tersebut diperhitungkan, Office for Budget Responsibility (OBR) memperkirakan biaya pembayaran bunga utang pemerintah Inggris mencapai £109 miliar tahun ini, setara dengan sekitar 8,4% dari total belanja pemerintah.Kenaikan yield obligasi jangka panjang menunjukkan bahwa pemerintah Inggris menghadapi tantangan ganda: menjaga disiplin anggaran sekaligus menghadapi biaya pembiayaan utang yang semakin mahal. (DK)

Inggris menjual obligasi 30 tahun dengan yield 5,8168%, tertinggi sejak catatan dimulai pada 1998.

Inggris jual obligasi 30 tahun dengan yield tertinggi sejak 1998

JAKARTA - Direktur Pelaksana Dana Moneter Internasional (IMF), Kristalina Georgieva, memperingatkan kenaikan imbal hasil obligasi negara maju dapat kembali menekan negara berkembang dan berpendapatan rendah yang tengah memperbaiki kondisi utangnya.Georgieva mengatakan kenaikan yield global terjadi di tengah peningkatan utang negara maju, tekanan inflasi yang masih bertahan akibat penutupan Selat Hormuz, serta meningkatnya kebutuhan modal untuk pembiayaan utang terkait kecerdasan buatan (AI)."Ini bukan sekadar masalah bagi negara-negara berkembang berpenghasilan rendah," ujar Georgieva dalam wawancara dengan Reuters di sela-sela pertemuan para pemimpin keuangan G20 di North Carolina, Selasa (1/9) malam, seperti dikutip Reuters."Tingginya tingkat utang di negara-negara maju, ditambah dengan inflasi yang sulit turun, dapat menyebabkan kenaikan biaya layanan utang bagi semua pihak termasuk negara berpenghasilan rendah, pasar negara berkembang, dan negara berkembang."Menurut Georgieva, kenaikan biaya layanan utang global dapat menghapus kemajuan negara berkembang yang telah memperbaiki kebijakan fiskal dan meningkatkan kredibilitas di pasar keuangan."Kita perlu ingat bahwa sejumlah negara dengan ekonomi pasar berkembang telah berupaya keras untuk meraih kredibilitas pasar dan mempersempit selisih (spred) imbal hasil Hal itu bisa saja sirna akibat kenaikan biaya layanan utang serta peningkatan imbal hasil secara global yang dipicu oleh negara-negara maju," ujarnya.Yield Treasury AS Dekati Level TertinggiAksi jual Treasury dalam beberapa pekan terakhir mendorong yield obligasi pemerintah AS bertenor 30 tahun mendekati level tertinggi dalam hampir dua dekade.Kondisi tersebut menjadi perhatian bagi negara berkembang karena kenaikan yield di pasar negara maju dapat meningkatkan biaya pendanaan dan pembayaran utang secara global.IMF mencatat kondisi utang negara berpendapatan rendah telah membaik sejak 2022. Saat itu, sekitar 60% negara berpendapatan rendah berada dalam kondisi debt distress atau menghadapi risiko tinggi mengalami tekanan utang.Georgieva mengatakan perbaikan tersebut terjadi setelah negara-negara tersebut menjalankan reformasi fiskal dengan dukungan lembaga internasional dan kreditur resmi. Namun, kenaikan yield global berpotensi mengikis kemajuan tersebut.Meski menghadapi risiko, Georgieva menilai pasar utang masih berjalan secara teratur. Dia juga melihat kesepakatan di antara negara-negara G20 untuk memperbaiki mekanisme restrukturisasi utang dan mempercepat penanganan negara yang menghadapi tekanan utang.Senegal Jadi Uji Coba Mekanisme BaruDalam pertemuan G20 tersebut, IMF mengumumkan kesepakatan tingkat staf dengan Senegal untuk paket pinjaman US$2,2 miliar selama tiga tahun.Kesepakatan itu mensyaratkan Senegal mengajukan restrukturisasi utang melalui G20 Common Framework, mekanisme yang mempertemukan kreditur resmi dan swasta untuk menangani utang negara yang mengalami krisis.Mekanisme tersebut sebelumnya menghadapi proses panjang dalam menangani utang Chad dan Zambia. Perbedaan kepentingan antara kreditur swasta, lembaga internasional, dan China menjadi salah satu hambatan.G20 pada Mei menyepakati perbaikan mekanisme tersebut untuk mempercepat proses restrukturisasi. Georgieva berharap kasus Senegal dapat menjadi uji coba bagi mekanisme baru tersebut."Kita punya kasus selanjutnya," kata Georgieva."Mari kita selesaikan, dan Anda bisa yakin bahwa Dana tersebut akan dengan sangat gigih mengupayakan penyelesaian yang cepat."(DH)

"Kita perlu ingat bahwa sejumlah negara berkembang telah berupaya keras memperkecil spread yield."

IMF: Lonjakan yield global naikkan biaya utang negara berkembang

TOKYO — Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang mulai mengubah arah aliran modal global.Yield obligasi Jepang tenor acuan menembus level 3% untuk pertama kalinya dalam tiga dekade. Hal tersebut membuat aset domestik semakin menarik bagi investor Jepang dan berpotensi mengurangi aliran dana ke pasar obligasi luar negeri.Dikutip dari Reuters, level 3% tidak hanya penting bagi biaya pendanaan di Jepang.Ambang tersebut juga dapat membalikkan arus investasi yang selama ini menjadikan Jepang sebagai pemilik terbesar US Treasury dan salah satu pembeli surat utang pemerintah paling konsisten di dunia.Ketika aksi jual di pasar obligasi global semakin dalam pada Rabu (2/9), para trader mengatakan sebagian tekanan berasal dari spekulasi bahwa investor Jepang akan mengurangi kepemilikan aset luar negeri.Belum ada indikasi Jepang akan melepas seluruh portofolio surat utang luar negeri senilai US$2,4 triliun.Namun, manajer investasi global dan sejumlah data terbaru menunjukkan pengurangan kepemilikan tersebut mulai berlangsung secara lebih konsisten.Dealer obligasi dan manajer aset di Sydney, London, dan Singapura mulai melihat penurunan permintaan dari investor Jepang.Data resmi menunjukkan investor Jepang telah menjual secara neto obligasi luar negeri senilai ¥3 triliun atau sekitar US$18,7 miliar hingga 22 Agustus.Arus keluar tersebut menjadi yang terbesar sejak awal tahun dalam periode yang sama sejak pasar obligasi anjlok pada 2022.“Saya mengetahuinya secara langsung dari pembicaraan dengan investor Jepang. Mereka kurang berinvestasi pada surat berharga berdenominasi yen selama sekitar 25 tahun. Sekarang aset tersebut menjadi lebih menarik dan mereka mulai mengalokasikan kembali dananya,” jelas Michael Weidner, Co-Head of Global Fixed Income di Lazard Asset Management.Toshinobu Chiba, fund manager berbasis di Tokyo Simplex Asset Management, menjadi salah satu investor yang mengubah strateginya.Dia mulai bersikap bearish terhadap US Treasury dan membeli obligasi pemerintah Jepang (JGB) tenor 10 tahun sesaat sebelum yield-nya mencapai level tertinggi baru-baru ini.“Mudah untuk membeli obligasi tenor 10 tahun ketika yield-nya di atas 3%. Sebagian besar perusahaan asuransi jiwa memiliki insentif kuat untuk membeli sekarang. Ini merupakan pergerakan alami bagi investor Jepang untuk menarik dana dari AS dan mengembalikannya ke Jepang,” ungkap Chiba.Di Australia, investor Jepang sebelumnya menjadi pemegang asing terbesar surat utang negara tersebut sebelum pandemi.Kini, pelaku pasar melihat perubahan dari pola akumulasi menjadi sekadar mempertahankan kepemilikan.“Tahun ini, investor Jepang lebih banyak mempertahankan eksposurnya pada level yang relatif konsisten, bukan menambah kepemilikan,” kata Ryan Ellis, Head of Markets Sales Australia and New Zealand di Citi.“Untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun, mereka memiliki bias terhadap pasar domestik,” ujarnya. Pasar Australia juga berada di bawah tekanan akibat kenaikan suku bunga bank sentral.“Ini sangat dipengaruhi oleh keputusan berdasarkan imbal hasil,” kata Ellis.Pergeseran Dana PensiunPasar surat utang global sempat bergejolak pada Juli setelah Jepang membuka kemungkinan perubahan alokasi Government Pension Investment Fund (GPIF) ke aset domestik.Belum ada tanda-tanda bahwa lembaga raksasa dengan aset US$1,8 triliun tersebut akan mengubah portofolionya.Namun, sejumlah dana institusi Jepang lainnya mulai menilai kembali peluang investasi di pasar domestik.Survei J.P. Morgan Asset Management terhadap 82 dana pensiun perusahaan Jepang yang dirilis pada Rabu (2/9), menunjukkan porsi bersih dana pensiun yang berencana meningkatkan kepemilikan obligasi domestik mencapai level tertinggi sejak survei dimulai pada 2008.Survei tersebut juga menunjukkan dana pensiun terus mengurangi kepemilikan surat utang luar negeri karena tingginya biaya lindung nilai valuta asing.Perubahan tersebut penting karena investor Jepang memiliki peran besar di berbagai pasar obligasi, mulai dari US Treasury hingga surat utang Prancis dan Australia.“Ketika yield JGB naik, daya tarik relatif obligasi domestik meningkat setelah memperhitungkan lindung nilai mata uang. Kondisi ini berpotensi mendorong peralihan aset luar negeri kembali ke instrumen pendapatan tetap Jepang,” kata Masayuki Nakajima, Senior Strategist di Mizuho Bank di London, dalam sebuah catatan.Yield JGB tenor 10 tahun mencapai 3% pada Selasa(1/9), pertama kalinya sejak 1996.Dalam dua tahun terakhir, yield tersebut telah meningkat lebih dari tiga kali lipat.Pada periode yang sama, yield US Treasury tenor 10 tahun naik sekitar 1 poin persentase.Selisih yield antara kedua obligasi tersebut menyempit lebih dari 100 basis poin.“Ketika yield obligasi Jepang terus naik, pembeli marginal US Treasury dan obligasi internasional tiba-tiba berkurang,” kata Justin Onuekwusi, Chief Investment Officer di St. James’s Place di London.“Pada akhirnya, selisih nilai relatif antara obligasi Jepang dan obligasi internasional kini semakin kecil. Faktor itu sangat penting,” ujarnya.BOJ Lebih HawkishDampak terhadap pasar valuta asing masih belum terlalu jelas karena posisi investor di luar negeri sering kali dilindungi oleh nilai.Pembelian aset Jepang juga masih tertahan karena yield JGB belum menunjukkan tanda-tanda kestabilan.Untuk membalikkan pelemahan yen, bank sentral Jepang perlu menaikkan suku bunga “lebih cepat dari perkiraan pasar”, kata Kevin Thozet, anggota komite investasi perusahaan manajemen aset Carmignac yang berbasis di Paris.Yield JGB juga terdorong naik oleh dorongan Perdana Menteri Sanae Takaichi, untuk meningkatkan belanja fiskal secara signifikan.Menteri Keuangan, Satsuki Katayama, kembali menolak berkomentar mengenai ambang yield 3% pada Rabu (2/9).Dia hanya menegaskan komitmen pemerintah terhadap pengelolaan utang yang tepat serta menyebutkan permintaan anggaran pemerintah berada pada level yang wajar.Portofolio aset luar negeri investor besar Jepang juga tidak akan berubah dalam waktu singkat setelah dibangun selama puluhan tahun.Namun, ketika negara-negara besar menghadapi beban utang yang tinggi dan risiko valuta asing meningkat, pasar domestik Jepang kini terlihat lebih menarik dibandingkan mengejar imbal hasil di luar negeri.“Ini bukan cerita tentang repatriasi dana dalam skala besar. Jepang secara bertahap berhenti menjadi pembeli marginal obligasi asing,” kata Masahiko Loo, Senior Fixed Income Strategist di State Street Investment Management di Tokyo.“Berkurangnya permintaan tambahan dari salah satu kumpulan dana terbesar di dunia membantu mendorong kenaikan term premium di pasar global,” ujarnya. (ARF)

Hal ini bisa membalikkan arus investasi yang selama ini jadikan Jepang pemilik terbesar obligasi AS.

Imbal hasil obligasi Jepang naik, investor mulai tarik dana dari luar 

JAKARTA - Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang atau Japanese Government Bonds (JGB) tenor 10 tahun mendekati level 3%, ambang yang mencerminkan perubahan besar di pasar surat utang Jepang setelah puluhan tahun berada dalam era suku bunga sangat rendah.
Seperti dikutip Reuters, yield JGB 10 tahun hampir menyentuh 3% untuk pertama kalinya sejak pertengahan 1990-an.
Kondisi tersebut berbeda jauh dibandingkan periode ketika BOJ agresif membeli obligasi selama lebih dari satu dekade. Kebijakan itu menjaga biaya pinjaman Jepang tetap rendah dan menjadi salah satu ciri utama pasar keuangan Negeri Sakura.
Kini, kenaikan harga energi akibat konflik di Timur Tengah memperbesar risiko inflasi. Tekanan tersebut mendorong pasar memperkirakan BOJ dapat mempercepat normalisasi kebijakan moneter.
Kenaikan yield JGB juga menimbulkan pertanyaan mengenai kesehatan fiskal Jepang. Investor harus menilai apakah lonjakan yield mencerminkan proses normalisasi ekonomi setelah periode inflasi rendah atau justru meningkatnya kekhawatiran terhadap kemampuan pemerintah mengelola beban utang.
Dalam dua tahun, yield JGB tenor 10 tahun telah meningkat lebih dari tiga kali lipat. Pada perdagangan Selasa (18/8), yield bahkan mencapai 2,945%, level tertinggi sejak September 1996.
Shoki Omori, Chief Fixed Income Strategist Japan di Deutsche Bank, menilai kenaikan yield mencerminkan pertumbuhan upah dan inflasi, sekaligus kekhawatiran atas besarnya penerbitan obligasi serta belanja pemerintah.
Tsuyoshi Ueno, Chief Economist NLI Research Institute, memperingatkan hubungan antara pelemahan yen dan kenaikan yield dapat semakin kuat apabila investor menilai lonjakan yield sebagai kenaikan yang tidak sehat.
"Menembus level 3% merupakan hal yang simbolis. Jika perhatian pasar beralih ke inflasi inti dan kekhawatiran fiskal, tekanan jual terhadap yen dapat meningkat," kata Ueno.
Tekanan terhadap pasar JGB juga terlihat dari permintaan investor. Lelang obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun pada awal Agustus mencatat permintaan terlemah dalam setahun.
Beban utang menjadi perhatian utama karena rasio utang pemerintah Jepang telah melampaui 200% terhadap produk domestik bruto (PDB).
Perdana Menteri, Sanae Takaichi sejak menjabat pada Oktober mendorong strategi pertumbuhan berbasis investasi yang menyasar sektor-sektor strategis. Namun, peningkatan belanja tersebut berpotensi memperbesar kebutuhan pembiayaan pemerintah.
Yield 3% Bisa Jadi Awal Kenaikan
Naoya Hasegawa, Chief Bond Strategist Okasan Securities, menilai ketidakpastian kebijakan fiskal dan moneter masih tinggi. Kondisi tersebut membuat investor belum memiliki alasan kuat untuk kembali meningkatkan permintaan terhadap JGB.
"Ketidakpastian seputar kebijakan fiskal dan moneter tetap tinggi, dan pemulihan awal permintaan investor tidak mungkin terjadi," kata Hasegawa.
Menurutnya, level 3% belum tentu menjadi batas atas bagi yield JGB.
"Ada kemungkinan yang cukup kuat bahwa angka 3% tersebut pada akhirnya hanya akan menjadi batu loncatan," ujarnya.
Pergerakan yield JGB juga berpotensi memengaruhi pasar keuangan global.
Kenaikan imbal hasil obligasi Jepang dapat mendorong investor domestik memulangkan dana dari pasar obligasi Amerika Serikat dan Eropa yang selama ini menjadi tujuan utama investasi Jepang.
Tekanan serupa terjadi di pasar obligasi global. Yield obligasi AS, Jerman, dan Prancis turut naik ke level tertinggi dalam beberapa tahun akibat meningkatnya kekhawatiran inflasi, harga minyak, serta risiko fiskal.
Meski demikian, Takuji Okubo, Managing Director sekaligus Chief Economist Japan Macro Advisor, menilai Jepang masih memiliki ruang untuk menghadapi kenaikan biaya utang.
Suku bunga efektif pemerintah Jepang saat ini sekitar 1,07% dan baru akan meningkat menjadi 1,32% jika BOJ menaikkan suku bunga menjadi 1,5% pada tahun fiskal 2027.
"Pemerintah Jepang masih memiliki waktu untuk membenahi situasi fiskal mereka," kata Okubo. "Menurut saya, ada negara-negara lain yang menghadapi masalah jauh lebih parah dibandingkan Jepang."(DH)

Yield JGB mendekati 3% seiring inflasi dan belanja pemerintah menekan prospek fiskal Jepang.

Yield JGB dekati 3%, risiko baru mengintai ekonomi Jepang

JAKARTA - Aksi jual (sell-off) obligasi global mulai mereda pada perdagangan Rabu (19/8), tetapi imbal hasil surat utang masih bertahan di dekat level tertinggi dalam beberapa dekade. Kekhawatiran terhadap membengkaknya utang pemerintah membuat biaya pembiayaan meningkat dan kembali menekan pasar saham global.
Seperti dikutip Reuters, imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS) tenor 30 tahun sempat mencapai 5,3371% pada Selasa (18/8), level tertinggi dalam hampir 20 tahun. Di perdagangan Asia, yield tersebut bergerak stabil di sekitar 5,28%.
Di Eropa, yield obligasi pemerintah Jerman tenor 10 tahun dan 30 tahun menyentuh level tertinggi sejak 2011.
Sementara itu, yield obligasi Prancis tenor 30 tahun telah melonjak hampir 50 basis poin sejak akhir Juni.
Kenaikan yield juga terjadi di Jepang. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun yang sebelumnya bertahan di sekitar nol kini mendekati 3%. Inflasi yang meningkat dan kekhawatiran investor terhadap lambatnya respons pembuat kebijakan menjadi pemicu utama.
"Para investor tidak lagi percaya bahwa pengeluaran (pemerintah) akan terkendali. Bahkan, mereka memperhitungkan risiko bahwa pengeluaran tersebut tidak akan terkendali," kata Nigel Green, CEO deVere Group.
Meski tekanan jual obligasi mulai mereda pada perdagangan Asia, prospek inflasi masih menjadi perhatian. Harga minyak Brent bertahan di atas US$90 per barel karena belum ada perkembangan terkait kesepakatan untuk membuka kembali Selat Hormuz bagi kapal tanker minyak.
Pasar juga menunggu publikasi risalah rapat Federal Reserve (The Fed) pada Rabu. Dalam rapat Juli, bank sentral AS mempertahankan suku bunga.
Namun, Ketua The Fed, Kevin Warsh, membuat investor waspada karena memberikan sedikit petunjuk mengenai respons bank sentral terhadap inflasi yang masih tinggi.
Di saat yang sama, Departemen Keuangan AS akan menawarkan surat utang pemerintah tenor 20 tahun senilai US$16 miliar. Penerbitan tersebut menjadi perhatian pasar di tengah meningkatnya pasokan utang dan tuntutan investor terhadap imbal hasil yang lebih tinggi.
Saham Asia Tertekan
Tekanan dari pasar obligasi turut menjalar ke pasar saham. Indeks MSCI Asia Pasifik di luar Jepang turun 1,7%, sedangkan indeks Nikkei Jepang terkoreksi 2,6%. Penurunan tersebut mengikuti pelemahan saham teknologi di Wall Street pada perdagangan sebelumnya.
Kontrak berjangka saham AS dan Eropa juga bergerak turun sekitar 0,1%.
Di China, saham Unitree Robotics, produsen robot humanoid terbesar di dunia, justru melonjak 600% pada debut perdananya. Penawaran saham tersebut mencatat kelebihan permintaan investor ritel lebih dari 8.000 kali.
Namun, secara umum saham teknologi dan semikonduktor Asia masih berada di bawah tekanan. Pergerakan tersebut mengikuti pelemahan saham teknologi AS serta laporan bahwa pendapatan tahunan Anthropic mencapai US$65 miliar pada akhir Juli, lebih rendah dari ekspektasi sebagian pelaku pasar.
Sentimen penghindaran risiko turut menopang dolar AS, meski penguatannya masih terbatas. Euro bergerak di sekitar US$1,1576, sedangkan yen berada di 159,44 per dolar AS dan semakin mendekati level 160 yang dipandang pasar sebagai potensi pemicu intervensi pemerintah Jepang.
Dolar Kanada sedikit menguat setelah Presiden AS Donald Trump menunda penerapan tarif 50% terhadap barang Kanada selama tiga hari. Trump mengatakan kedua negara telah mencapai kesepakatan.
Investor selanjutnya akan mencermati data inflasi Inggris serta laporan keuangan Lowe's, Target, dan TJX. Data tersebut menjadi perhatian setelah penjualan ritel AS pada pekan lalu tumbuh lebih lemah dari perkiraan.
Home Depot mencatat penjualan dan laba kuartal II di atas ekspektasi pada Selasa, didukung permintaan perbaikan dan pemeliharaan rumah. Namun, data AS menunjukkan pembangunan rumah baru merosot pada Juli akibat kenaikan suku bunga hipotek.
Tekanan pada pasar obligasi juga meningkat akibat melonjaknya penerbitan surat utang oleh perusahaan teknologi besar atau AI hyperscalers. Alphabet, induk Google, menjadi salah satu perusahaan terbaru yang dilaporkan berencana menghimpun sekitar A$5 miliar atau US$3,5 miliar melalui penerbitan obligasi berdenominasi dolar Australia.
"Pada dasarnya, investor marginal di pasar obligasi khususnya obligasi tenor panjang dan obligasi pemerintah mulai menjadi sedikit lebih sensitif terhadap harga di tengah maraknya penerbitan utang," kata Jack Chambers, Senior Rates Strategist ANZ.(DH)

Yield obligasi AS 5,33% dan JGB mendekati 3% saat risiko inflasi dan fiskal menekan pasar global.