LONDON — Bank of England (BoE) menghentikan penjualan obligasi pemerintah Inggris selama enam bulan ke depan dan menghentikan penjualan obligasi jangka panjang secara permanen sebagai bagian dari rencana pengurangan kepemilikan surat utang senilai £488 miliar hingga 2034.Seperti dikutip Reuters, keputusan tersebut diumumkan bersamaan dengan keputusan mempertahankan suku bunga acuan.Kebijakan ini muncul hanya beberapa hari setelah imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bertenor 30 tahun mencapai level tertinggi sejak 1998, di tengah aksi jual obligasi global.Gejolak pasar kembali memicu kritik terhadap kebijakan penjualan obligasi BoE.Sejumlah pihak menilai langkah tersebut membuat kerugian bank sentral terealisasi lebih cepat, sementara dampaknya pada akhirnya dapat ditanggung oleh pembayar pajak.Gubernur BoE Andrew Bailey mengatakan bank sentral kini memberikan kejelasan mengenai arah kebijakan quantitative tightening (QT)."Bank dan Komite Kebijakan Moneter telah memutuskan untuk menahan sebagian besar obligasi yang dimiliki untuk tujuan kebijakan moneter dari penjualan, sementara sisanya akan dikurangi selama delapan tahun ke depan," ujar Bailey.Bailey selama ini menegaskan keinginannya untuk mengurangi kepemilikan obligasi pemerintah hingga tingkat minimum.BoE berpendapat bahwa perubahan laju penjualan terutama memengaruhi waktu terjadinya kerugian pemerintah, bukan total nilai kerugian tersebut.Bailey juga membantah bahwa perubahan kebijakan tersebut merupakan respons terhadap memburuknya kondisi pasar.Ia mengatakan BoE telah mulai secara internal menyusun perubahan rencana penjualan obligasi sebelum pecahnya perang Amerika Serikat dan Iran pada Februari.Imbal Hasil Obligasi TurunHarga obligasi pemerintah Inggris bertenor panjang melonjak setelah pengumuman BoE. Imbal hasil obligasi 30 tahun bahkan menuju penurunan harian terbesar sejak April dan turun ke level terendah dalam tiga pekan.Matthew Amis, direktur investasi untuk manajemen suku bunga di Aberdeen Investment, mengatakan perubahan tersebut memberikan sentimen positif terutama bagi obligasi dengan tenor panjang.BoE sebelumnya membeli sekitar £895 miliar surat utang dalam mata uang pound, hampir seluruhnya berupa obligasi pemerintah, antara 2009 hingga 2021 melalui beberapa putaran quantitative easing (QE).Program tersebut ditujukan untuk mendukung perekonomian dan menekan suku bunga jangka panjang.Pada Februari 2022, BoE berhenti menginvestasikan kembali dana dari obligasi yang telah jatuh tempo.Kemudian pada September tahun yang sama, bank sentral mulai menjual obligasi untuk meningkatkan laju QT menjadi sekitar £100 miliar per tahun.Pada September tahun lalu, Komite Kebijakan Moneter BoE memutuskan menurunkan laju tersebut menjadi £70 miliar.Pada Kamis, komite secara bulat dengan suara 9-0 menyetujui rencana baru.£120 Miliar Obligasi Disimpan PermanenDalam rencana terbaru, BoE akan mengurangi hingga nol kepemilikan obligasi yang digunakan untuk tujuan kebijakan moneter.Dari total £488 miliar obligasi yang tersisa, sekitar £120 miliar yang jatuh tempo pada 2049 atau setelahnya akan tetap berada dalam neraca BoE secara permanen sebagai penopang uang kertas yang beredar.Sementara itu, sekitar £222 miliar obligasi yang jatuh tempo hingga 2034 akan dipertahankan sampai jatuh tempo.Adapun £146 miliar obligasi dengan jatuh tempo antara 2035 dan 2049 akan dijual.Rencana tersebut berarti BoE akan menjual sekitar £20 miliar obligasi per tahun.Jika memperhitungkan obligasi yang jatuh tempo secara alami, pengurangan rata-rata mencapai sekitar £46 miliar per tahun.Laju tersebut lebih lambat dibandingkan 12 bulan terakhir, tetapi masih sejalan dengan perkiraan investor yang disurvei BoE pada Juli untuk tahun keuangan 2026/2027.Lelang Obligasi DitangguhkanBoE juga akan menghentikan seluruh penjualan hingga April sembari berkonsultasi dengan pemerintah mengenai kemungkinan menjual obligasi secara langsung kepada Debt Management Office (DMO) milik Kementerian Keuangan Inggris berdasarkan harga pasar.Perubahan tersebut berpotensi menghindarkan BoE dari risiko memperoleh harga yang kurang menguntungkan melalui lelang untuk menjual sisa obligasi dalam jumlah kecil.BoE menjadi salah satu bank sentral besar yang melakukan penjualan langsung obligasi pemerintah, alih-alih hanya menunggu surat utang tersebut jatuh tempo.Hal itu antara lain disebabkan oleh rata-rata jatuh tempo obligasi pemerintah Inggris yang relatif panjang.Bank sentral memperkirakan program QT telah meningkatkan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris sekitar 0,25 poin persentase.BoE menilai dampak tersebut relatif kecil dibandingkan lonjakan imbal hasil obligasi dalam beberapa tahun terakhir.Namun, sejumlah analis memperkirakan dampaknya terhadap imbal hasil obligasi 30 tahun bisa mencapai sekitar 0,75 poin persentase, bahkan lebih besar dari selisih imbal hasil obligasi pemerintah Inggris dan AS bertenor 30 tahun saat ini. (DK)

BoE hentikan penjualan obligasi, tahan £488 miliar surat utang hingga 2034.

Bank of England hentikan penjualan obligasi jangka panjang 

SINGAPURA/LONDON/NEW YORK - Tekanan jual di pasar obligasi global mereda pada Jumat (11/9) setelah data inflasi Amerika Serikat (AS) sesuai dengan ekspektasi ekonom.Kondisi tersebut meningkatkan peluang kenaikan suku bunga, sekaligus memperkuat pandangan bahwa Federal Reserve (The Fed) kemungkinan akan mengambil sikap menunggu dan melihat perkembangan data berikutnya.Seperti dikutip Reuters, kondisi tersebut menjadi kabar baik bagi pejabat pemerintahan Presiden Donald Trump yang selama ini berupaya menekan biaya pinjaman, tetapi belum banyak membuahkan hasil.Pasar sebelumnya khawatir yield surat utang AS bertenor 10 tahun akan menembus level 5%.Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, pekan ini mengumumkan pembelian kembali surat utang Treasury dalam jumlah yang tidak biasa.Langkah tersebut ditujukan untuk memperbaiki kondisi pasar dan kemungkinan menurunkan yield obligasi bertenor panjang.Namun, langkah tersebut belum meredakan kekhawatiran investor atas besarnya defisit fiskal AS, derasnya penerbitan obligasi pemerintah dan korporasi, serta utang AS yang baru saja menembus US$40 triliun.Indeks saham AS naik 1% atau lebih pada Jumat (11/9) setelah data Indeks Harga Konsumen (IHK) menunjukkan inflasi naik 0,4% pada Agustus.Secara tahunan, inflasi konsumen mencapai 3,4% hingga Agustus, sama dengan kenaikan pada Juli.Yield Treasury mayoritas turun setelah sempat naik seusai rilis data inflasi.Yield Treasury 10 tahun turun 1 basis poin menjadi 4,93%. Penurunan ini mencerminkan kelegaan investor yang sebelumnya khawatir data inflasi yang jauh lebih tinggi dari perkiraan akan memicu aksi jual obligasi baru dan mendorong The Fed menaikkan suku bunga pada pertemuan pekan depan."Pasar bisa bernapas lega karena inflasi berdasarkan indeks harga konsumen hari ini tidak lebih tinggi dari perkiraan atau melonjak," kata Adam Sarhan, CEO 50 Park Investments di New York."The Fed kemungkinan akan tetap bergantung pada data dan memantau situasi karena kenaikan harga energi dan pangan menjadi semacam pajak tidak langsung bagi konsumen dan pelaku usaha."Harga minyak melonjak tajam pekan ini seiring meningkatnya konflik di Timur Tengah.Namun, harga minyak mentah Brent turun 3% menjadi US$104 per barel pada Jumat (11/9) setelah sempat menembus US$108 per barel pada Kamis (10/9), level tertinggi dalam empat bulan.Penurunan harga minyak menjadi kabar baik bagi pasar secara luas karena dapat mengurangi beban biaya bagi konsumen dan pelaku usaha sekaligus meredakan kekhawatiran inflasi tinggi yang menjadi salah satu pemicu aksi jual obligasi.Imbal hasil obligasi pemerintah menjadi acuan biaya pinjaman bagi perusahaan dan berbagai jenis kredit lainnya, termasuk kredit pemilikan rumah.Kenaikan suku bunga secara umum dinilai dapat memperlambat aktivitas ekonomi.Michael Metcalfe, kepala strategi makro di State Street London, mengatakan kenaikan yield mulai mendekati level yang dapat memicu aksi jual saham."Kita telah melihat investor mengambil risiko dalam waktu yang sangat panjang. Selama 108 hari berturut-turut, investor menambah eksposur terhadap aset berisiko. Tren itu baru saja terputus pekan ini," ujarnya.Investor kini meminta imbal hasil yang lebih tinggi untuk memegang obligasi jangka panjang dibandingkan surat utang bertenor lebih pendek.Permintaan tersebut mencerminkan ketidakpastian terhadap suku bunga, inflasi, dan pertumbuhan ekonomi."Tekanan terhadap pandangan bahwa para pejabat sedang berupaya menahannya akan terus berlanjut, tetapi faktor fundamentalnya belum berubah," kata Metcalfe.Bessent juga mengawasi keputusan Departemen Keuangan AS untuk setidaknya menggandakan pembelian kembali surat utang bertenor panjang menjadi minimal US$4 miliar.Langkah tersebut ditujukan untuk menahan kenaikan yield Treasury 30 tahun yang kini berada di level tertinggi sejak 2007 dan masih terus meningkat.Bessent juga menunjukkan dukungan terhadap penggunaan kekuatan finansial Washington sebagai instrumen kebijakan luar negeri.Pekan ini, Bessent memperingatkan pelaku pasar agar tidak terlalu jauh menekan dua instrumen utama sistem keuangan AS, yakni dolar dan Treasury.Saya yang memegang kendali," tegas Bessent dalam sebuah acara pada Rabu (9/9) ketika ditanya mengenai berbagai intervensi Departemen Keuangan di pasar dalam beberapa waktu terakhir.Salah satunya adalah aksi bersama dengan Tokyo pada akhir Juli untuk membeli yen tanpa Jepang harus menjual surat utang AS.Yield Obligasi NaikYield Treasury 10 tahun yang menjadi acuan di negara-negara G7 naik rata-rata hampir 19 basis poin sepanjang pekan ini.Kenaikan tersebut membuat pasar obligasi mencatat pekan terburuk sejak awal perang Iran.Yield surat utang bertenor dua tahun yang lebih sensitif terhadap perubahan ekspektasi inflasi dan suku bunga naik rata-rata 22 basis poin.Kenaikan terbesar terjadi di negara-negara pengimpor energi seperti Italia dan Inggris."Seperti yang terjadi lagi, kekhawatiran geopolitik menjadi penggerak utama semuanya," kata Jim Reid, Ahli Strategi Deutsche Bank.Bank Sentral Eropa (ECB) menaikkan suku bunga pada Kamis dan memperingatkan tekanan harga dapat bertahan dalam waktu lama.Kenaikan yield mendorong bunga KPR dan kredit bagi rumah tangga maupun perusahaan. Kondisi tersebut juga membuat pemerintah yang memiliki keterbatasan anggaran harus mengalokasikan lebih banyak dana untuk membayar bunga utang.Ambang 5%Kenaikan yield Treasury 10 tahun secara berkelanjutan di atas 5% dinilai sejumlah analis sebagai batas penting.Level tersebut dapat membuat obligasi lebih menarik dibandingkan saham dan berpotensi menarik dana keluar dari pasar saham.Selain beberapa kali menembus 5% dalam waktu singkat pada akhir 2023 serta pada 2006 dan 2007, yield Treasury 10 tahun belum pernah bertahan di atas level tersebut dalam waktu yang berarti sejak 2002.Yield Treasury 10 tahun sempat naik hingga 4,979%, level tertinggi sejak akhir 2023.Kondisi tersebut membuat investor di pasar regional tetap waspada sebelum yield berbalik turun setelah data inflasi AS dirilis.Yield obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun naik 6 basis poin menjadi 2,97%.Bank of Japan (BOJ) diperkirakan luas akan menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 31 tahun pada pekan depan dan memberi sinyal pengetatan kebijakan moneter yang lebih cepat.Di Eropa, yield obligasi pemerintah Jerman bertenor 10 tahun telah mencapai level tertinggi sejak 2011. Sementara itu, yield obligasi Prancis bertenor 10 tahun berada di level tertinggi sejak 2008, yakni sekitar 4,46%. (ARF)

Yield Treasury 10 tahun AS turun di bawah 5% setelah data inflasi sesuai ekspektasi pelaku pasar.

Inflasi Amerika sesuai ekspektasi, aksi gelombang jual obligasi mereda

LONDON — Data inflasi Amerika Serikat (AS) dan rapat Bank Sentral Eropa (ECB) akan menjadi perhatian utama pasar pada pekan depan.Keduanya berlangsung ketika pasar obligasi global tengah mengalami aksi jual yang mendorong biaya pinjaman ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, mulai dari Tokyo, Sydney, hingga London, dan New York.Dikutip dari Reuters, berikut lima hal yang perlu diperhatikan di pasar keuangan global pekan depan.1. Obligasi TertekanImbal hasil obligasi terus naik di berbagai negara dan tenor.Kondisi ini meningkatkan biaya pinjaman bagi pemerintah, perusahaan, dan rumah tangga sekaligus menekan valuasi saham yang sudah tinggi.Sejumlah faktor mendorong kenaikan tersebut. Perang di Timur Tengah membuat harga energi naik dan meningkatkan ekspektasi inflasi. Pasar juga mulai bersiap untuk menghadapi kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut.Kondisi tersebut mendorong imbal hasil obligasi bertenor pendek di AS dan zona euro ke level tertinggi dalam beberapa tahun.Sementara itu, imbal hasil obligasi tenor 10 tahun mulai mendekati level-level penting.Sebagian besar obligasi tenor 30 tahun di negara-negara utama juga berada di sekitar level tertinggi dalam lebih dari satu dekade.Investor khawatir kebutuhan pembiayaan pemerintah yang besar selama bertahun-tahun akan semakin sulit dipenuhi.Pemerintah mulai mengambil langkah untuk meredam kenaikan imbal hasil.Bulan lalu, Departemen Keuangan AS mengatakan akan setidaknya menggandakan pembelian kembali obligasi pemerintah tenor panjang.Operasi pertama dijadwalkan berlangsung pada Rabu (2/9).Namun, meski level imbal hasil sudah tinggi, pergerakan pasar sejauh ini masih berlangsung teratur.2. Yen Jadi SorotanJepang berada di pusat gejolak pasar utang global.Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun telah menembus 3% untuk pertama kalinya dalam tiga dekade.Kondisi ini memicu kekhawatiran investor terhadap kemungkinan repatriasi besar-besaran modal Jepang dari pasar obligasi AS, Eropa, dan Australia.Investor kini menunggu apakah Government Pension Investment Fund (GPIF), dana pensiun Jepang senilai US$2 triliun, akan mengalihkan lebih banyak dananya ke obligasi domestik.Langkah tersebut berpotensi mengurangi investasi GPIF pada saham dan obligasi luar negeri.Kondisi keuangan pemerintah Jepang juga menjadi perhatian.Pengajuan anggaran dari kementerian-kementerian Jepang untuk tahun fiskal berikutnya telah mencapai level era pandemi.Bank of Japan (BOJ) juga berpotensi mempercepat kenaikan suku bunga.Prospek tersebut mendorong suku bunga jangka pendek naik.Kenaikan suku bunga akhirnya dapat membantu menopang yen yang selama ini tertekan.Yen menguat hampir 3% sepanjang Rabu (2/9) dan Kamis (3/9) setelah sentimen pasar berubah.Pergerakan sebesar itu belakangan ini hanya terjadi ketika otoritas Jepang dan AS turun tangan bersama di pasar valuta asing.3. Data Inflasi ASDi AS, data inflasi yang akan dirilis pekan depan dapat menentukan apakah Federal Reserve (The Fed) akan menaikkan suku bunga pada akhir bulan ini.Data harga produsen akan dirilis pada Kamis (3/9), sehari sebelum data indeks harga konsumen (CPI) yang menjadi perhatian utama pasar.Ekonom yang disurvei Reuters memperkirakan CPI Agustus naik 0,4%.Inflasi AS telah berada di atas target tahunan The Fed sebesar 2% selama beberapa tahun.Namun, data CPI sebelumnya hanya menunjukkan kenaikan yang moderat.Pasar sebelumnya meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga setelah Ketua The Fed, Kevin Warsh, menyampaikan pidatonya pada konferensi Jackson Hole.Namun, kontrak futures Fed Funds kini menunjukkan peluang kenaikan suku bunga pada rapat The Fed 15-16 September hampir berimbang.Gubernur The Fed, Christopher Waller, mengatakan pada Kamis (3/9) bahwa jika data terbaru mengonfirmasi tekanan inflasi mulai mereda, dirinya cenderung mendukung keputusan untuk mempertahankan suku bunga.Laporan keuangan Oracle (ORCL.N) sebagai salah satu perusahaan penyedia infrastruktur cloud skala besar juga akan menjadi perhatian pekan depan.Hasil tersebut dapat kembali mengangkat sentimen terhadap saham-saham terkait kecerdasan buatan (AI).4. ECB Naikkan BungaECB hampir dipastikan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Kamis (3/9).Kenaikan tersebut akan sama dengan langkah yang diambil pada Juni.Para pembuat kebijakan tentu tidak ingin melihat inflasi kembali menembus 3% ketika harga energi meningkat.Maka dari itu, perhatian pasar akan tertuju pada langkah ECB setelah kenaikan tersebut.Para pembuat kebijakan tidak memiliki kepastian mengenai perkembangan ke depan.Durasi perang Iran juga masih sulit diprediksi, sehingga ECB kemungkinan tidak akan memberikan sinyal yang terlalu jelas mengenai langkah berikutnya.Pasar masih memperkirakan satu kenaikan suku bunga lagi pada Desember dan satu kenaikan tambahan tahun depan.Namun, para ekonom menilai ECB mungkin sudah selesai menaikkan suku bunga untuk sementara.Kenaikan tajam imbal hasil obligasi pada musim panas ini juga dinilai telah membantu ECB menekan kondisi keuangan tanpa perlu banyak langkah tambahan.Pernyataan Presiden ECB Christine Lagarde mengenai kemungkinan AS menjual euro untuk membeli yen juga patut diperhatikan.5. Utang SenegalGejolak tidak hanya terjadi di pasar obligasi negara-negara besar.Dua tahun setelah Senegal menemukan lebih dari US$10 miliar utang yang sebelumnya tidak tercatat, pemerintah negara tersebut mulai menerima kemungkinan bahwa mereka membutuhkan bantuan Dana Moneter Internasional (IMF).Sebagai imbalannya, Senegal harus melakukan pembenahan agar utangnya tetap berkelanjutan dalam jangka panjang.Namun, langkah tersebut tidak mudah. Hal tersebut disebabkan karena Senegal merupakan bagian dari serikat moneter.Sebelumnya, Yunani pernah menghadapi persoalan serupa.Pemerintah Senegal di Dakar tidak ingin memasukkan utang dalam mata uang franc CFA Afrika Barat yang dimiliki bank dan lembaga keuangan multilateral di kawasan tersebut ke dalam restrukturisasi.Artinya, beban penyesuaian akan lebih besar ditanggung oleh utang lainnya, terutama obligasi pemerintah yang diterbitkan di pasar modal internasional.Proses tersebut kemungkinan membutuhkan waktu berbulan-bulan. Namun, pekan depan dapat menjadi titik penting.Dewan IMF dijadwalkan membahas Debt Sustainability Framework untuk negara berpendapatan rendah.Perubahan terhadap aturan tersebut dapat membuat posisi utang Senegal terlihat semakin buruk. (ARF)Terkait: Lonjakan yield obligasi AS mulai berdampak, bunga KPR AS naik ke 6,71%

Aksi jual obligasi juga mendorong biaya pinjaman ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir.

Pasar obligasi global dilanda aksi jual, investor cermati 5 hal

TOKYO — Imbal hasil atau yield obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun menembus level 3% untuk pertama kalinya sejak September 1996.Kenaikan tersebut mencerminkan meningkatnya tekanan inflasi, kekhawatiran terhadap kondisi fiskal, serta perubahan arah kebijakan moneter Jepang.Seperti dikutip Reuters, kenaikan yield terjadi di tengah kekhawatiran inflasi global akibat krisis Timur Tengah.Pasar juga semakin memperkirakan Bank of Japan (BOJ) akan mempercepat kenaikan suku bunga.Yield JGB 10 tahun telah meningkat lebih dari tiga kali lipat dalam dua tahun terakhir.Pada tenor lima tahun, yield berada di level tertinggi sepanjang masa.Sementara itu, yield tenor dua tahun mencapai level tertinggi dalam 31 tahun karena pasar hampir sepenuhnya memperkirakan BOJ akan menaikkan suku bunga dalam pertemuan bulan ini.Tekanan inflasi dan nilai tukar yen yang berada di sekitar level terlemah dalam hampir empat dekade turut mendorong BOJ untuk mempercepat kenaikan suku bunga.Bank sentral tersebut juga menghadapi kritik dari dalam maupun luar negeri karena dinilai terlambat dalam menormalisasi kebijakan moneter. Proses normalisasi tersebut mencakup pengurangan bertahap kepemilikan JGB dalam jumlah besar.Tekanan jual di pasar obligasi Jepang menjadi perhatian karena tingginya beban utang membuat negara tersebut rentan terhadap kenaikan biaya pinjaman. Permintaan dalam lelang JGB tenor 10 tahun pada Agustus juga menjadi yang terlemah dalam setahun terakhir.Perdana Menteri Jepang, Sanae Takaichi, mendorong strategi pertumbuhan berbasis investasi dengan fokus pada sektor-sektor strategis sejak menjabat pada Oktober.Rencana belanja tersebut, ditambah pemangkasan pajak, memicu kekhawatiran kondisi fiskal Jepang akan semakin memburuk. Rasio utang Jepang saat ini telah melampaui 200% terhadap produk domestik bruto (PDB).Tekanan di pasar obligasi juga terjadi di sejumlah negara lain.Di tengah konflik Amerika Serikat (AS) dan Iran yang belum menunjukkan tanda-tanda berakhir serta harga minyak yang masih tinggi, yield obligasi AS, Jerman, dan Prancis naik ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir.Kenaikan tersebut didorong oleh ekspektasi inflasi yang lebih tinggi dan potensi pengetatan kebijakan moneter oleh bank sentral. (ARF)

Yield JGB 10 tahun menembus 3% untuk pertama kali sejak September 1996.