TOKYO — Penguatan yen ke level tertinggi dalam tujuh bulan membuat investor mulai mempertanyakan keberlanjutan yen carry trade yang selama ini menjadi salah satu penopang pasar keuangan global.Dikutip dari Reuters, strategi tersebut menghadapi tekanan seiring dengan meningkatnya ekspektasi bahwa Bank of Japan (BOJ) akan mempercepat kenaikan suku bunga.Kenaikan suku bunga bahkan diperkirakan dapat dilakukan dalam pertemuan BOJ pekan depan.Berikut penjelasan mengenai cara kerja yen carry trade dan seberapa besar pengaruhnya terhadap pasar global.Cara Kerja Yen Carry TradeCarry trade dilakukan dengan meminjam yen atau mata uang lain yang memiliki suku bunga rendah.Dana tersebut kemudian digunakan untuk membeli mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi, seperti dolar AS, peso Meksiko, dolar Selandia Baru, dan mata uang negara berkembang lainnya.Selama bertahun-tahun, yen menjadi salah satu mata uang pilihan untuk pendanaan carry trade.Investor memanfaatkan dana hasil pinjaman yen untuk membeli obligasi atau instrumen investasi lain yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi.Pada akhir periode investasi yang biasanya berlangsung singkat, investor menukar kembali hasil investasinya ke yen untuk melunasi pinjaman.Imbal hasil tahunan dari carry trade dolar-yen saat ini biasanya berada di kisaran 2,5% hingga 3,5%.Angka tersebut mencerminkan selisih suku bunga AS dan Jepang dan masih bisa bertambah jika yen melemah selama periode tersebut.Imbal hasil tersebut lebih rendah dibandingkan sekitar 5% hingga 6% yang diperoleh investor dari strategi tersebut pada 2024.Setelah Tokyo dan Washington melakukan intervensi untuk membeli yen pada akhir Juli, investor carry trade mulai terlihat mengalihkan pendanaan ke franc Swiss.Carry trade berbasis yen yang berkembang saat ini mulai populer pada 2013 di era Perdana Menteri Shinzo Abe.Saat itu, Jepang menjalankan kebijakan pelonggaran moneter kuantitatif dan kualitatif ketika suku bunga AS mulai naik dan yen melemah.Strategi tersebut semakin populer pada 2022 dan 2023 ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga secara agresif untuk menekan inflasi.Pada saat yang sama, BOJ masih mempertahankan suku bunga jangka pendek di wilayah negatif dan yen terus melemah.Skala Yen Carry TradeTidak ada angka pasti mengenai besarnya yen carry trade.Nilai keseluruhan transaksi yang didanai dengan yen sulit dihitung secara langsung, sehingga investor menggunakan sejumlah indikator untuk memperkirakan skalanya.Menurut analisis Jefferies terhadap data Bank for International Settlements, pinjaman yen lintas negara mencapai rekor 360 triliun yen atau sekitar US$2,34 triliun pada Maret.Angka tersebut menjadi akumulasi carry trade terbesar dalam tiga dekade terakhir.Indikator lain dapat dilihat dari posisi jual yen.Data Commodity Futures Trading Commission AS menunjukkan posisi net short yen mencapai 92.227 kontrak pada pekan hingga 1 September.Angka tersebut meningkat untuk pekan ketiga berturut-turut, tetapi masih jauh di bawah rekor dua tahun sebesar 163.412 kontrak pada pekan hingga 1 Juli.Posisi carry trade sebenarnya bisa lebih besar karena hedge fund dan dana yang menggunakan sistem komputer kerap memanfaatkan leverage.Risiko Pembalikan Carry TradeBerapa pun besar skalanya, pembalikan carry trade secara tiba-tiba dapat berdampak besar terhadap pasar global.Kondisi tersebut terjadi ketika BOJ secara mengejutkan menaikkan suku bunga pada Juli 2024 ke level tertinggi dalam 15 tahun.Yen kemudian melonjak dari sekitar 154 per dolar AS menjadi sekitar 141 hanya dalam hitungan hari.Investor carry trade terpaksa melepas posisinya.Aksi tersebut memicu aksi jual berantai di pasar saham global, termasuk penurunan 12,4% dalam sehari pada indeks Nikkei Jepang.Belum ada tanda bahwa kondisi serupa terjadi saat ini.Pejabat BOJ telah memberi sinyal selama beberapa pekan bahwa kenaikan suku bunga sudah dekat dan kemungkinan masih diperlukan kenaikan berikutnya.Pasar saham juga mampu menyerap sinyal pengetatan moneter tersebut di tengah penguatan yen.Analis menilai pergerakan yen masih berlangsung teratur, yang menunjukkan adanya perubahan sikap investor menjelang pertemuan penting BOJ pekan depan. (ARF)

Trump menyampaikan keinginan tersebut dalam percakapan telepon dengan Putin pada Selasa (8/9).

Apa itu yen carry trade dan mengapa pasar mengkhawatirkannya?

LONDON &mdash; Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS) dengan tenor 30 tahun menyentuh level tertinggi sejak 2007 pada Kamis (30/7).
Di saat yang sama, bursa saham global berusaha pulih setelah laporan keuangan sejumlah perusahaan teknologi besar memberi sinyal positif bagi investor.
Dikutip dari Reuters, imbal hasil Treasury AS tenor 30 tahun naik ke 5,239%, level tertinggi dalam 19 tahun. Kenaikan terjadi sehari setelah Federal Reserve (The Fed) memutuskan untuk mempertahankan suku bunga acuannya.
Namun, Ketua The Fed, Kevin Warsh, menyampaikan bahwa sinyal yang beragam terkait arah kebijakan moneter dan prospek inflasi. Kondisi tersebut membuat pelaku pasar kesulitan untuk memperkirakan langkah bank sentral berikutnya, terutama setelah Warsh mengurangi praktik memberikan panduan kebijakan (forward guidance).
Pasar saat ini berada dalam fase yang sensitif. Penurunan tajam saham sejumlah perusahaan yang sebelumnya menjadi pendorong reli kecerdasan buatan (AI) sempat memicu kekhawatiran investor.
Indeks KOSPI Korea Selatan ditutup turun 1,23% dan mencatat pelemahan selama tiga hari berturut-turut.
"Kami tidak melihat tren AI telah berakhir. Namun, perjalanan menuju pertumbuhan itu tetap akan menghadapi berbagai tantangan," kata Head of Equity Research Rathbones Sanjiv Tumkur.
Perhatian investor kini tertuju pada laporan keuangan Microsoft dan Meta untuk menilai apakah investasi besar di bidang AI mulai menghasilkan keuntungan.
Saham Microsoft naik 7,97% pada perdagangan prapasar setelah perusahaan memperkirakan arus kas akan tetap kuat hingga tahun fiskal 2027.
Sebaliknya, saham Meta turun 8,47% setelah laporan keuangannya menunjukkan besarnya tekanan dari investasi AI yang masih menyerap banyak dana.
Analis Jefferies, menilai bahwa Microsoft sudah berada pada jalur pertumbuhan yang kuat, sementara Meta masih berada pada tahap membangun fondasi.
Kontrak berjangka Nasdaq 100 naik 0,41%, sedangkan futures S&amp;P 500 dan Dow Jones masing-masing menguat 0,24%.
Di Eropa, indeks STOXX 600 naik 0,48%. Sementara itu, indeks MSCI All Country World menguat tipis 0,11% setelah melemah selama dua sesi sebelumnya.
Ketidakpastian pasar juga dipengaruhi kembali memanasnya konflik di Timur Tengah. Situasi tersebut menyulitkan investor untuk mengukur dampak kenaikan harga minyak terhadap inflasi.
Penurunan harga minyak Brent pada bulan lalu sempat membantu menjaga inflasi AS pada Juni. Namun, harga minyak kini kembali naik hingga menembus US$92 per barel.
Tiga pejabat The Fed menyampaikan perbedaan pendapat dalam rapat terakhir dengan mendukung kenaikan suku bunga. Perbedaan pandangan tersebut membuat sejumlah analis menilai proses pengambilan kebijakan The Fed berpotensi menjadi semakin rumit jika tekanan inflasi terus berlanjut.
Ekonom RBC Economics memperkirakan bahwa The Fed masih akan menghadapi inflasi sebagai persoalan yang bertahan hingga paruh kedua tahun ini.
Keputusan mempertahankan suku bunga memberi ruang bagi bank sentral untuk menunggu dua laporan inflasi berikutnya sebelum pertemuan pada September.
Meski demikian, peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan September 2026 meningkat menjadi 65,2% dari 57,3% sepekan sebelumnya, berdasarkan CME FedWatch Tool.
Di sisi lain, sebagian ekonom mempertanyakan efektivitas kenaikan suku bunga dalam kondisi saat ini.
Chief Economic Strategist Annex Wealth Management, Brian Jacobsen, menilai bahwa menaikkan suku bunga untuk menghadapi inflasi akibat gangguan pasokan merupakan langkah yang kurang tepat.
Menurutnya, kenaikan suku bunga umumnya efektif meredam inflasi yang dipicu permintaan. Sementara itu, ancaman inflasi saat ini lebih banyak berasal dari potensi terganggunya pasokan minyak jika gangguan di Selat Hormuz terus berlanjut.
Selat Hormuz merupakan jalur utama pengiriman minyak dunia. Jalur alternatif melalui Selat Bab el-Mandeb juga menghadapi ancaman setelah kembali diserang kelompok Houthi yang didukung Iran, sehingga memperburuk prospek pasokan energi global. (ARF)

Kenaikan harga minyak dan konflik Timur Tengah masih membayangi prospek inflasi.